美國分佈式博弈運營巨頭 Accel Entertainment(ACEL) 公布 2025 年第四季財報，不僅營收與獲利雙雙創下歷史新高，更宣布進軍潛力巨大的芝加哥市場。公司管理層對未來展現高度信心，受惠於核心市場的有機成長及併購策略奏效，加上芝加哥視訊遊戲終端機（VGT）市場即將開放，預期將為公司帶來新一波的利潤擴張。

第四季營收與獲利雙創新高

Accel Entertainment(ACEL) 第四季繳出亮眼成績單，單季營收年增 7.5% 來到 3.41 億美元，創下歷年同期新高；調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）更大幅成長 19%，達到 5,600 萬美元的歷史紀錄。總結 2025 全年表現，總營收達 13 億美元，調整後 EBITDA 為 2.1 億美元，淨利則為 5,100 萬美元。

財務長 Brett Summerer 指出，這是公司史上最強勁的第四季表現。除了營運獲利能力提升，公司資產負債表也相當穩健，截至年底現金及約當現金為 2.97 億美元，且維持 3 億美元的未動用信貸額度。此外，公司在 2025 年回購了約 380 萬股股票，顯示管理層對公司價值的信心及回饋股東的承諾。

芝加哥市場將成未來獲利金雞母

本次財報會議的最大亮點在於芝加哥市場的佈局。即將轉任董事長的共同創辦人 Andrew Rubenstein 表示，芝加哥市預計將長期開放 2,500 個新的 VGT 據點，這是一個極具吸引力的機會。由於城市人口密度高，預期單機營收貢獻將優於平均水準，能讓公司進一步發揮固定成本優勢，創造高利潤率的增量回報。

營運長 Mark Phelan 補充說明，目前公司正密切關注芝加哥監管法規的進展。根據目前的申請處理和規則制定進度，預計 VGT 的正式推出時間點將落在 2026 年第四季晚期或 2027 年第一季。儘管仍有監管步驟需要完成，但監管機構開始接受申請已是一個重大的利多訊號。

營運版圖擴張與管理層順利交接

除了聚焦芝加哥，Accel Entertainment(ACEL) 也持續優化現有營運並拓展新市場。公司在伊利諾州的 TITO（Ticket-In, Ticket-Out）技術普及率已達 81%，有效提升營運效率。在內華達州，透過收購 Dynasty Games 及與 Rebel Convenience Stores 建立新的路線合作夥伴關係，顯著增加了服務據點與機台數量。

在管理層方面，Andrew Rubenstein 即日起轉任董事長，並將於 8 月正式卸下執行長職務，交棒給現任營運長 Mark Phelan。Phelan 強調，未來將持續專注於核心市場的有機成長，並在發展中市場擴大獲利規模，同時尋求具增值效應的補強式收購機會，確保公司長期穩健發展。

關於 Accel Entertainment(ACEL)

Accel Entertainment(ACEL) 是美國領先的分佈式遊戲運營商，主要從事視訊遊戲終端機（VGT）的安裝、維護和運營。其業務模式是將老虎機和遊樂設備設置於餐廳、酒吧、便利商店、卡車休息站等第三方場所，並與場所業主分享博弈收入。

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