根據市場消息，截至3月3日週二下午，Marvell(MRVL)今年以來股價下跌近8%。這波跌勢始於12月2日第三季財報發布後幾天，隨後《The Information》於12月5日報導指出，微軟(MSFT)正考慮將博通(AVGO)列為可能的晶片設計合作夥伴，導致股價遭受打擊。接著在12月8日，Benchmark證券研究將Marvell(MRVL)的評級從買進下調至持有，並撤回目標價，理由是認為該公司失去了亞馬遜(AMZN)的業務。

Marvell(MRVL)負責共同設計微軟(MSFT)的Maia系列和亞馬遜(AMZN)的Trainium系列晶片，若失去這些合約對公司將是災難性的打擊，股價因此消息而重挫。針對市場傳言，Marvell(MRVL)董事長兼執行長Matt Murphy隨即予以駁斥。他向CNBC表示：「我可以告訴你，從週二到週五，什麼都沒有改變，我們沒有失去任何業務。」Marvell(MRVL)預計將於3月5日發布第四季財報。

光通訊需求強勁有望帶動第四季財報優於預期

RBC資本市場董事總經理Srini Pajjuri在財報發布前更新了對Marvell(MRVL)的展望。該分析師預計第四季營收和非一般公認會計原則(non-GAAP)每股盈餘(EPS)將分別達到22億美元和0.79美元，略優於市場共識。對於第一季，他預測展望將略高於市場共識的22.7億美元營收和0.75美元EPS。

AWS與OpenAI合作成長期利多，ASIC營收看增兩成

Pajjuri在報告中指出：「雖然光通訊客戶報告了強勁的成長，但我們認為Trainium業務今年的訂單已大致底定。」他強調，亞馬遜(AMZN)旗下的AWS與OpenAI的合作夥伴關係將對公司產生長期的正面影響，且Trainium2的需求保持健康。他認為，Marvell(MRVL)對2026會計年度客製化特殊應用積體電路(ASIC)營收至少成長20%的展望，主要驅動力來自AWS的Trainium3。

看好AI加速器市占擴張，維持105美元目標價

在一份研究報告中，Pajjuri重申了對Marvell(MRVL)股票的「優於大盤」評級，並設定目標價為105美元，這是基於他對2027年EPS預估值的22倍本益比計算得出。此目標價的假設基礎在於，考慮到20%至30%的成長潛力、市占率提升，以及加速器潛在市場規模(TAM)擴大35%或更多，Marvell(MRVL)的股價在未來12個月內將大致維持目前的倍數交易。

併購XConn強化交換器技術，劍指輝達NVLink市場

Marvell(MRVL)已完成對XConn Technologies的收購，該公司是先進PCIe和CXL交換矽智財的供應商。透過XConn的PCI Express和Compute Express Link產品，Marvell(MRVL)擴展了其交換器產品組合，使公司能夠擴大下一代AI和雲端資料中心架構的連接性。XConn的工程團隊將協助推進Marvell(MRVL)的UALink擴充交換器藍圖。UALink是AI技術拼圖中極為重要的一塊，旨在直接與輝達(NVDA)的NVLink競爭。公司指出，來自XConn的初步營收貢獻預計將於2027會計年度第三季開始，並在第四季達到5000萬美元的年化運轉率(Run Rate)。

拿下Celestial AI光互連技術，佈局下一代資料中心

此外，Marvell(MRVL)也完成了對光互連技術先驅Celestial AI的收購。這次收購的關鍵原因在於其Photonic Fabric光互連技術，該技術專為支援大規模AI部署中的高頻寬、低延遲連接而設計。Marvell(MRVL)現在已準備好成為新興擴充互連市場的領導者，並增加了一個重大的、全新的潛在市場規模。執行長Murphy表示：「隨著AI系統在規模和複雜性上持續擴展，客戶需要創新的連接解決方案。加入Celestial AI的技術平台補充了現有產品組合，增強了解決下一代AI和雲端資料中心最嚴苛需求的能力。」

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