Kneat.com(KSI) 管理層在 2025 年第四季財報會議中釋出明確訊號，儘管面臨匯率逆風與部分擴展活動遞延的挑戰，公司仍展現強勁的營運韌性。執行長 Eddie Ryan 指出，雖然 2025 年面臨總體經濟不確定性導致採購週期拉長，但公司全年軟體營收仍逆勢成長 33%，並創下新客戶數量的歷史新高。這顯示出在高度受監管的產業中，Kneat 的數位驗證解決方案仍具備強大的剛性需求，且公司正積極透過 AI 技術加速產品開發，目標鎖定在 2026 年實現現金流損益兩平。

堅持數據完整性打造AI優勢，強調合規與審計追蹤

針對市場熱議的人工智慧議題，管理層強調 Kneat 在高度監管環境中的價值主張，為客戶探索 AI 應用創造了持久的競爭優勢。Ryan 表示，Kneat 的系統設計核心在於確保驗證數據必須具備「可歸屬、可追溯且可審計」的特性，這包括數據創建與變更的完整審計軌跡。他認為，強大的數據完整性是受監管環境下有效應用 AI 的基石，AI 的角色應定位為工作流程中的「人類助手」，而非單純的替代品。

匯率波動與預算遞延影響，ARR成長幅度略低於預期

財務長 Dave O’Reilly 公布數據顯示，本季度的年度經常性營收(ARR)較前一年同期成長 24%，雖然表現穩健但略低於市場預期。造成落差的主因來自第三季以來的匯率波動，產生了約 110 萬美元的負面影響，以及部分客戶將擴展計畫推遲至未來期間。管理層解釋，自第二季起總體經濟環境導致部分預算被「降低優先級」或暫時凍結，但這些遞延的交易仍在銷售管道中，預計將於 2026 年（最早可能在第一季）逐步實現。

嚴控營運支出與提升毛利率，目標實現現金流轉正

在獲利能力方面，公司重申 2026 年實現現金流損益兩平的目標。O’Reilly 指出，第四季營運支出較前一季下降，顯示成本控管發揮成效；全年營運支出成長 33% 則主要反映了 2025 年對關鍵人才的投資。在毛利率表現上，標準化後的毛利率維持在 77% 左右的水準。公司預計隨著專業服務營收佔比提升至 20% 以上，加上 SaaS 業務維持約 80% 的高毛利率，整體財務結構將持續優化，目前公司持有 4,870 萬加幣的現金，足以應對未來的關鍵發展年。

企業級客戶拓展顯現成效，長期合約穩定營收基礎

面對市場競爭，Ryan 表示 Kneat 在競標案中仍贏得「大多數」的合約，且價格維持穩定，未見顯著的價格壓力。公司目前的策略重心已轉向大型企業與戰略客戶，這些客戶雖然導入期需一至兩年，但已開始展現擴展潛力。在公司前 30 大戰略客戶中，約有 30% 已簽署某種形式的長期戰略協議。此外，淨收入留存率（NRR）達到 115%，顯示既有大型客戶群的穩定性極高，流失的客戶多因自身財務困難而非轉向競爭對手。

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