北美與澳洲的勞動力住宿服務大廠 **Civeo(CVEO)** 近期公布最新營運展望與財報，管理層對未來展現高度信心。公司預估2026年全年營收將落在6.5億至7億美元之間，調整後EBITDA目標為8,500萬至9,000萬美元。

最令市場矚目的是其積極的股東回報政策。執行長Bradley Dodson指出，公司在2025年已買回高達17%的流通股，顯示出強勁的現金流與資產負債表實力。隨著現有的股票回購計畫即將執行完畢，公司已準備啟動新一輪回購授權，持續提升股東價值。

Q4財報亮眼，調整後EBITDA大增九成

根據最新公布的數據，**Civeo(CVEO)** 2025年第四季總營收達1.616億美元，較去年同期的1.51億美元成長7%。財務長Collin Gerry表示，第四季淨虧損大幅收斂至650萬美元（每股虧損0.56美元），遠優於去年同期虧損1,510萬美元（每股虧損1.10美元）的表現。

獲利能力的提升主要歸功於營運效率改善。該季度調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）繳出2,170萬美元的成績，相較於去年同期的1,140萬美元，大幅成長了90%。這顯示公司在營收增長的同時，利潤率的修復速度優於預期。

澳洲業務強勁成長，加拿大成本控管見效

以區域表現來看，澳洲市場是主要成長引擎。受惠於綜合服務業務的擴張及2025年5月收購案的貢獻，澳洲第四季計費房晚數（billed rooms）約為70.5萬晚，高於去年同期的63.7萬晚。儘管2025下半年冶金煤價格疲軟，但隨著價格回升至每噸200美元以上，管理層看好後續預算編列季節將帶動需求回溫。

在加拿大方面，雖然油砂產業客戶支出維持紀律，使得整體活動水平相對平穩，但 **Civeo(CVEO)** 透過結構性的成本削減措施，成功推動利潤率回升。第四季加拿大營收微幅成長4%至4,210萬美元，但調整後EBITDA成功由虧轉盈，從去年同期的負540萬美元改善至正340萬美元。

延續股東回報政策，再推10%股票回購計畫

資本配置策略仍是投資人關注焦點。公司目前的股票回購授權已執行約95%，並計畫在現有額度用罄後，啟動新的回購計畫，授權買回最多10%的流通股。2025年全年，公司共斥資約5,400萬美元回購了230萬股股票。

執行長強調，公司將維持既定的資本配置框架，承諾將年度自由現金流的至少75%用於股票回購。這種明確且積極的資本回報策略，加上改善後的成本結構，旨在讓公司在面對市場波動時，能為股東提供更穩定的價值支撐。

2026年財測穩健，看好北美基礎建設商機

展望2026年，**Civeo(CVEO)** 管理層表示，公司正以更佳的成本結構與強健的資產負債表進入新年度。除了預期澳洲綜合服務業務將持續朝2027年5億美元營收目標邁進外，公司也正積極佈局北美的基礎建設開發機會。

針對資本支出（CapEx），公司預計2026年初步指引為2,500萬至3,000萬美元。管理層指出，若涉及移動式營地資產的部署，可在3至4個月內投入營運，展現了應對市場需求的靈活性。隨著加拿大與美國潛在標案的推進，基礎建設需求有望成為未來的成長動能。

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