全球岩土工程巨頭 Keller Group(KLR) 公布2025年全年財報，儘管面臨市場混合因素與匯率逆風，公司仍繳出管理層形容為「傑出」的營運成績單。不僅獲利創下歷史新高，更達成25年來首次「淨現金」為正的里程碑。受惠於北美市場優於預期的表現及歐洲業務的改善，公司宣布將全年股息大幅調升逾四成，並計畫擴大股票回購規模，展現強勁的現金創造能力與回饋股東的決心。

營收獲利雙成長，淨現金部位創25年首見

Keller Group(KLR) 財務長 David Burke 指出，2025年是另一個創紀錄的年度。在固定匯率基礎上，營收較前一年成長5.9%，基本營業利益則成長6.5%，營業利潤率維持在7.1%的水準。最受矚目的是，公司資產負債表顯著強化，產生強勁的自由現金流達1.759億英鎊。這使得 Keller Group(KLR) 在支付股票回購款項後，年底仍持有5970萬英鎊的淨現金，這是公司25年來首度轉為淨現金部位，財務體質相當穩健。

北美基礎工程優於預期，資料中心需求強勁

儘管北美市場整體獲利受住宅市場低迷影響而有所下滑，但基礎工程業務表現優於管理層預期。財務長解釋，獲利下滑主要來自對美國住宅市場曝險較高的 Suncoast 部門，因銷量下滑及定價差異所致。然而，其他部門彌補了這一缺口，特別是受惠於良好的天氣條件及美國墨西哥灣沿岸的大型液化天然氣(LNG)項目。此外，執行長 James Wroath 特別強調，受惠於人工智慧(AI)與高效能運算需求，資料中心建設需求大增，2025年北美即完成了120個資料中心項目，貢獻超過1億英鎊的營收。

歐洲與中東營運改善，亞太區維持穩健成長

歐洲與中東地區繳出亮眼成績，營業利益較前一年大幅增加3070萬英鎊。這主要歸功於中東地區合約問題未再重演，以及除英國以外的歐洲業務營運效率提升。在亞太地區方面，管理層表示整體表現穩健，澳洲與印度是推動成長的關鍵市場。雖然2024年有出售資產的一次性獲利墊高基期，但2025年的利潤率表現仍被形容為「令人印象深刻」。

股息大幅調升41.6%，擴大股票回購計畫

基於強勁的財務表現，Keller Group(KLR) 董事會建議配發末期股息每股52.1便士，使全年總股息達到70.4便士，較2024年大幅成長41.6%。管理層強調，自上市以來的31年間，公司每年均維持或增加股息發放。此外，公司也擴大了股票回購計畫，在2025年宣布兩筆2500萬英鎊的回購後，更進一步揭露計畫於2026年執行1億英鎊的股票回購，顯示管理層對未來現金流充滿信心。

訂單能見度高，聚焦基礎建設與綠能商機

展望未來，執行長 James Wroath 表示，Keller Group(KLR) 以高品質的訂單庫存進入新的財政年度，投標活動保持健康。儘管宏觀經濟仍存在不確定性，但在基礎建設投資、人口成長、能源轉型及氣候韌性等結構性因素驅動下，多數市場需求依然強勁。公司目前的槓桿目標維持在0.5倍至1.5倍之間，並將持續採取嚴謹的資本配置策略，透過併購與有機成長鞏固其市場領導地位。

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