全球地基工程大廠 Keller Group 公布 2025 年全年財報，管理層以「傑出」形容本年度表現。儘管面臨匯率逆風與市場環境好壞參半的挑戰，公司仍繳出創紀錄的獲利成績單。執行長 James Wroath 指出，受惠於地理位置多元化與業務靈活性，北美市場表現優於整體美國營建業，歐洲與中東地區持續改善，亞太地區亦保持穩健進展。

財務體質顯著轉強，淨現金部位創二十五年首見

財務長 David Burke 表示，若排除匯率波動影響，2025 年營收成長 5.9%，基本營業利益成長 6.5%，營業利益率維持在 7.1%。值得注意的是，公司資產負債表大幅強化，自由現金流表現強勁達 1.759 億英鎊。這使得 Keller Group 在睽違 25 年後，首度達成淨現金（Net Cash）部位，期末淨現金達 5970 萬英鎊，資金狀況相當充裕。

北美業務優於整體營建市場，住宅疲軟仍有支撐

在核心的北美市場方面，雖然受到主要曝險於美國住宅市場的 Suncoast 部門影響，獲利如預期較前一年下滑，但其他部門的強勁表現填補了缺口。管理層指出，雖然 2025 年住宅市場活動處於谷底，導致銷量下滑，但基礎工程業務表現優於年初預期。此外，受惠於美國墨西哥灣沿岸的大型液化天然氣(LNG)專案與良好的氣候條件，Moretrench RECON 業務亦繳出亮眼成績。

歐洲中東獲利強勁反彈，亞太區受惠地產處分收益

歐洲與中東地區表現顯著回升，營業利益較前一年同期增加 3070 萬英鎊。這主要歸功於中東合約問題未再重演，以及除英國以外的歐洲業務營運改善。亞太地區方面，澳洲與印度的成長動能強勁，加上 2024 年有一筆地產處分收益入帳，使得該地區獲利基期較高，但在排除此因素後，2025 年的利潤率表現依然令人印象深刻。

股息發放連續三十一年成長，擴大股票回購規模

基於強勁的財務表現，董事會提議發放每股 52.1 便士的末期股息，使全年總股息達到 70.4 便士，較 2024 年大幅成長 41.6%。管理層強調，這是公司上市以來連續第 31 年維持或增加股息。此外，公司更加碼回饋股東，除了 2025 年已宣布的兩筆 2500 萬英鎊回購外，更計畫在 2026 年執行額外 1 億英鎊的股票回購計畫。

瞄準AI算力基礎建設，數據中心業務成新成長引擎

展望未來，執行長特別點名「數據中心」為關鍵成長領域，主要受惠於人工智慧(AI)與高速運算需求。Keller Group 在 2025 年於北美完成了 120 個數據中心項目，貢獻超過 1 億英鎊營收。儘管總體經濟仍有不確定性，但受惠於基礎建設投資、能源轉型及新科技採用等結構性因素，公司目前的訂單能見度高，投標活動依然熱絡。

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