地基工程大廠 Keller Group (KLR) 公布 2025 年全年財報，管理層形容這是一份「傑出」的成績單。儘管面臨市場環境好壞參半以及匯率換算的逆風，公司仍在營運和商業表現上取得全面改善。執行長 James Wroath 指出，集團的優異表現歸功於地理分布的多樣性、產業靈活度以及營運韌性。值得注意的是，公司資產負債表顯著強化，不僅自由現金流強勁，更創下 25 年來首度轉為淨現金部位的紀錄，並透過提高股息和擴大股票回購計畫，進一步提升股東回報。

營運展現韌性，獲利與現金流雙雙創紀錄

財務長 David Burke 表示，儘管受到匯率因素影響，2025 年仍是「另一個創紀錄的一年」。以固定匯率計算，營收成長 5.9%，基礎營業利益成長 6.5%，基礎營業利潤率維持在 7.1%。公司 2025 年的自由現金流達到 1.759 億英鎊，儘管在股票回購上有所支出，但在現金生成能力的支撐下，集團成功轉為淨現金部位，年底淨現金達 5970 萬英鎊。這是公司 25 年來首見的里程碑，目前的資金狀況相當充裕，擁有約 7.3 億英鎊的運營空間。

北美住宅市場疲軟，歐亞業務強勁彌補缺口

在區域表現方面，北美市場如預期般出現下滑，主要受限於 Suncoast 業務在美國住宅市場的曝險。Burke 解釋，這是由於 2024 年上半年異常強勁的定價差異未能延續至 2025 年，加上住宅活動處於低谷導致銷量下降。然而，北美基礎工程業務表現優於年初預期，利潤率在激烈競爭中仍保持穩健。相對地，其他部門的表現足以彌補北美的缺口。歐洲和中東地區的營業利益較前一年大幅增加 3070 萬英鎊，主要受惠於歐洲營運改善及中東合約問題未再重演。亞太地區表現同樣穩健，澳洲和印度成為主要的成長貢獻來源。

股息大增四成，啟動股票回購計畫回饋股東

受惠於獲利能力提升及股票回購的影響，基礎每股盈餘 (EPS) 成長 5.7% 至 211.3 便士。董事會建議發放每股 52.1 便士的期末股息，使全年總股息達到 70.4 便士，較 2024 年大幅成長 41.6%。管理層強調，自上市以來的 31 年間，Keller Group (KLR) 每年都維持或增加股息發放。此外，公司也擴大了股票回購計畫，繼 2025 年宣佈兩筆 2500 萬英鎊的回購後，公司透露計畫在 2026 年執行進一步的 1 億英鎊回購，展現對未來現金流的信心。

受惠AI浪潮，資料中心建設成新成長引擎

展望未來，執行長 Wroath 特別點出與人工智慧 (AI) 及高效能運算相關的資料中心需求正在成長。雖然這類合約多屬小型專案，但積少成多，Keller Group (KLR) 在 2025 年於北美完成了 120 個資料中心專案，貢獻了超過 1 億英鎊的集團營收。儘管總體經濟仍存在不確定性，但受惠於基礎建設投資、能源轉型及新技術採用等結構性驅動因素，大部份市場需求依然強勁，競標活動保持熱絡。公司計畫在下半年的資本市場活動中，進一步說明其成長策略。

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