根據彭博社報導，全球礦業巨擘必和必拓(BHP)週二發出嚴正警示，指出公司位於澳洲昆士蘭州龐大的煤礦業務目前正面臨無法獲利的困境。雖然這些資產持續創造營收，但在高昂的營運成本與權利金壓力下，已經無法為公司帶來實際的投資回報，甚至難以在內部爭取未來的投資資金。這項消息揭示了即便在全球原物料需求仍在的情況下，區域性的成本結構問題正嚴重侵蝕大型礦商的獲利能力。

半年營收逾16億美元卻無利可圖，合資項目深陷經營泥淖

儘管營收數據表面上看來亮眼，但獲利能力卻是另一番光景。必和必拓(BHP)與日本貿易巨頭三菱商事(MSBHF)以各持股50%的方式，共同經營位於昆士蘭的煤礦資產。根據彭博社取得的內部郵件顯示，該合資項目總裁Adam Lancey向員工透露，在截至去年12月的六個月期間，這些礦場雖然帶來了超過16.7億美元的營收，但由於大宗商品價格走低以及營運成本居高不下，這些業務實際上處於完全無法獲利的狀態。

三大逆風夾擊導致投資零回報，高額權利金成沈重負擔

造成此一困境的主因來自於市場波動與政策成本的雙重夾擊。Adam Lancey在信中坦言，財務表現正受到「不可持續的權利金支付」、生產成本增加以及煤炭價格波動的嚴峻挑戰。他更直言不諱地指出競爭力正承受巨大壓力：「我們投入的每一塊錢，現在得到的回報是零。」雖然郵件中並未具體說明合資企業將採取何種具體措施來解決當前的財務危機，但這番言論已清楚表明，昆士蘭煤礦業務的投資效益已大不如前。

成本壓力早有跡象，必和必拓先前已宣布縮減昆士蘭業務

事實上，必和必拓(BHP)對於澳洲昆士蘭業務的調整早有跡象。早在去年9月，公司便曾表示由於成本壓力過大，將關閉其中一座位於昆士蘭的煤礦場。此次高層再次發出零回報的警示，進一步凸顯了該地區採礦環境的惡化。對於關注原物料類股的投資人而言，需密切留意礦商如何調整資產配置，以應對高通膨時代下的營運成本挑戰，以及這對未來股利政策可能造成的潛在影響。

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