過去週末前往當地多廳影城、抱著一桶爆米花在黑暗中沉浸兩小時的儀式感正在逐漸消退。面對這股趨勢，全球最大的電影放映商不再試圖透過擴增銀幕數量來力挽狂瀾，而是悄悄地拔掉投影機的插頭。AMC(AMC) 正變得越來越「小」。在最新的財報會議上，該公司明確表示，預計關閉的戲院數量將持續多於新開設的數量，這已成為公司未來的核心策略。

終止擴張策略轉向精簡據點，AMC關閉戲院數量遠超新開張數

AMC(AMC) 的策略已不再是版圖擴張，而是進行「修剪」。數據顯示這種轉變早已開始，自2020年以來，AMC(AMC) 已經關閉了213個據點，同期間僅新開設了65個據點。面對觀影習慣的改變，這家影城巨頭選擇透過縮減規模來維持營運效率，而非盲目追求市佔率的增長，顯示出公司管理層在面對後疫情時代的娛樂產業變遷時，採取了更為保守且重質不重量的經營方針。

第四季營收微幅下滑，海內外觀影人次雙雙呈現顯著衰退

根據AMC(AMC) 公布的2025年財務數據，呈現出兩種截然不同的現實。第四季營收為12.8億美元，較前一年同期微幅下滑1.4%，但實際進場觀影的人數卻揭示了更嚴峻的挑戰。第四季總客流量暴跌近10%，觀影人數從2024年同期的6,200萬人次降至5,630萬人次。這波人潮流失在海外市場尤為劇烈，國際觀影人數重挫15%，而美國本土戲院則下滑7.5%。觀影人數減少直接衝擊了高利潤的餐飲收入，意味著購買爆米花和飲料的消費者也隨之減少。

財務長預告將持續關閉表現不佳據點，利用租約到期重談條件

面對獲利壓力，AMC(AMC) 財務長 Sean Goodman 向分析師表示，公司計劃繼續關閉「表現不佳的據點」。公司每年約有10%的戲院面臨租約續簽，這為管理層提供了重新談判租金條件或直接終止合約的靈活性。目前該集團在全球營運約860家戲院，近期已有多個據點傳出關閉消息。透過這種彈性的租賃策略，公司試圖在營收下滑的環境中，優化其資產組合並控制固定成本。

串流媒體競爭與大片減少雙重夾擊，股價距離迷因股高峰已遠

整體電影放映產業尚未完全從疫情中復甦，除了觀影人潮回流不穩定外，串流媒體持續瓜分觀眾的注意力，加上票價上漲以及缺乏廣受歡迎的票房大片，都讓經營環境更加艱困。AMC(AMC) 表示正為「可持續的長期增長」進行定位，而目前的代價就是縮減版圖。股價也反映了這一現況，財報發布後盤前交易價格約在1.16美元左右，與2021年「迷因股」熱潮期間曾逼近650美元的歷史高點相比，已有天壤之別。

AMC Entertainment Holdings Inc (AMC) 是全球知名的電影放映業者，主要從事戲劇展覽業務。公司擁有並經營位於美國和歐洲的劇院，提供包括豪華設施、電動躺椅、MacGuffins 全酒吧、AMC Dine-In 餐飲劇院及高級放映技術等服務。該集團業務橫跨美國與國際市場，其中主要營收來源為美國市場。

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