記憶體大廠南亞科(2408)今日公布2月合併營收達156.07億元，不僅月增1.94%，更較去年同期大幅成長586.71%，連續四個月改寫歷史新高紀錄。累計今年前兩個月合併營收為309.17億元，年增幅度高達5.97倍。這波營收爆發主要受惠於AI與伺服器應用驅動，加上DDR5等高階產品產能受限導致缺貨，帶動價格與出貨量同步上揚。

AI與伺服器驅動DRAM需求，產能排擠效應顯現

南亞科總經理李培瑛指出，AI應用正從資料中心延伸至邊緣運算，加上新一代PC與手機規格升級，帶動DDR5及LPDDR5需求大增。供給端方面，由於AI需求高度集中於高頻寬記憶體(HBM)，其所需產能為一般DRAM的二至三倍，嚴重排擠傳統DRAM產能，導致DDR4、LPDDR4等產品供應吃緊。公司預期今年相關供需緊張情況短期難解，客戶為確保貨源，已傾向簽訂「保量保價」的長期合約。此外，南亞科宣布今年資本支出將達500億元，年增2.7倍，主要用於擴充新廠產能。

外資與投信近期操作分歧，股價高檔震盪整理

儘管基本面釋出重大利多，但觀察近期籌碼面，法人態度轉趨保守。根據最新數據，3月3日三大法人合計賣超7,759張，其中外資賣超1,219張，投信更是大幅調節3,448張。主力籌碼亦顯示獲利了結跡象，3月3日主力賣超達18,400張。股價受此影響，從2月26日的285.5元回落至3月3日的256.5元，顯示市場在利多兌現後，短線面臨獲利回吐的賣壓。

觀察報價續漲力道與新廠產能建置進度

展望後市，投資人應持續關注記憶體合約價的漲幅是否延續。雖然公司預期首季報價漲幅可能不如去年第四季的30%劇烈，但毛利率有望持續改善。此外，南亞科史上最大規模的500億元資本支出計畫執行效率，以及2028年新產能開出的進度，將是影響中長期競爭力的關鍵。風險方面，需留意若消費性電子復甦不如預期，或同業產能擴充速度過快，可能影響供需平衡。

南亞科(2408)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收連創歷史新高，轉型效益逐步顯現

南亞科(2408)為全球第四大DRAM廠，隸屬台塑集團。2026年2月營收156.07億元，年增586.71%，創下歷史新高；1月營收亦達153.1億元，年增608.02%，顯示公司營運已完全走出谷底。隨著產品組合優化，高頻寬與高密度DRAM佔比提升，加上DDR5滲透率提高，公司正逐步展現轉型至AI與伺服器應用的效益。

法人土洋對作明顯，主力近期獲利了結

觀察近期籌碼變化，外資操作波動劇烈，如2月25日大賣9,031張後，3月2日又買超6,605張，顯示對後市看法分歧。投信則呈現連續賣超趨勢，3月3日單日賣超3,448張，官股券商亦站在買方護盤（3月3日買超3,045張）。值得留意的是，主力籌碼在3月3日出現18,400張的大額賣超，買賣家數差擴大，籌碼集中度下降，短線籌碼面較為凌亂，需提防修正壓力。

短線股價修正乖離，留意月線支撐力道

技術面觀察，南亞科股價在2026年1月底創下326.5元的高點後進入修正。截至2月26日收盤價為285.5元，當日跌幅0.87%，成交量65,835張。近期股價波動加劇，日K線呈現高檔震盪格局。雖然長線均線仍呈多頭排列，但短線股價與月線乖離率修正，且伴隨量能變化。若對照3月3日收盤價已回測至256.5元，顯示短線技術面轉弱，上方套牢賣壓沈重，後續需觀察量能是否萎縮止穩，並留意季線附近的支撐力道，避免追高風險。

記憶體產業正向循環確立，操作仍需留意籌碼鬆動

總結而言，南亞科受惠AI浪潮與供需結構改善，營收連續創高確立了產業復甦趨勢。然而，短線股價已反映部分利多，加上投信與主力近期明顯調節，技術面出現回檔修正。投資人宜採區間操作策略，觀察法人賣壓何時減緩，並以技術支撐位作為進場參考，不宜過度追價。

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