順德工業(2351)今日公布2025年財報，全年EPS為1.66元，董事會決議配發1.1元現金股利，以今日收盤價81.9元計算，殖利率約1.34%。雖然去年獲利受產業調整影響年減55.1%，但第四季營運已見回升，單季EPS達0.8元創該年新高。公司宣布今年將是「均熱片營收貢獻元年」，預計第二季起出貨、下半年放量，加上AI伺服器需求強勁，法人估計全年營收有望挑戰120億元歷史新高，目標實現雙位數成長。

AI伺服器與漲價效應雙引擎

順德(2351)積極轉型，鎖定AI伺服器與高功率導線架市場。公司指出，均熱片產品將成為今年主要成長動能，預計第二季起每月貢獻營收約2,000萬元，第四季更可望倍增至5,000萬元以上。此外，為反映高技術產品成本，順德自去年第四季起陸續調漲報價，今年第一季全面適用新價格，平均漲幅達15%，這將對毛利率產生正面助益。受惠於客戶庫存調節結束，今年1月營收已達9.43億元，年增19.2%，創下近十個月新高，顯示營運動能顯著回溫。

IDM大廠訂單回溫助攻毛利

在市場拓展方面，順德(2351)深化與英飛凌(Infineon)、意法半導體(STMicro)等國際IDM大廠的合作。隨著電動車技術外溢至伺服器領域，原本應用於車用的800V高壓直流電導線架(HVDC)技術已移植至伺服器，能有效降低能耗與散熱成本。此外，歐系客戶的高電流密度功率模組(VPD)新品也於去年底開始放量，這些高附加價值產品的比重提升，將有助於優化產品組合，擺脫傳統消費性電子需求的波動影響。

挑戰年度營收120億新高

展望未來，順德(2351)已將今年營收目標設定在挑戰120億元大關。除了均熱片與AI相關產品外，位於彰化總部的新廠預計2028年完工，未來將專注生產AI高功率導線架與散熱模塊。法人預估，順德在AI領域的營收占比將從目前的1%逐年提升，長期目標是在2028年後達到10%以上。投資人後續應密切觀察第二季均熱片實際出貨狀況，以及單月營收是否能維持年增趨勢。

順德(2351)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面：營收動能顯著回升

順德(2351)身為全球前五大導線架供應商，更是功率導線架龍頭，產業地位穩固。根據最新數據，2026年1月合併營收達9.43億元，年成長高達19.22%，且創下近十個月新高，顯示去庫存階段結束，營收重回成長軌道。目前本益比約20倍，在AI新產品與漲價效應發酵下，後續獲利能力值得期待。

籌碼面：法人近期操作偏保守

觀察截至2026年3月3日的籌碼動向，法人態度轉趨保守。外資於3月3日賣超344張，近20日主力買賣超雖然整體為正(+11%)，但近5日主力已轉為賣超(-8%)，顯示短線獲利了結賣壓湧現。主要賣壓來自特定分點，且股價下跌至81.9元，投資人需留意法人賣超是否持續擴大，以及融資籌碼是否鬆動。

技術面：股價回測支撐需補量

從長期量價結構來看，順德(2351)股價自2024年底見高點後進入修正。依據提供的月線數據，2026年1月收盤價88.8元，較前月下跌，且近期股價進一步滑落至81.9元(3/3收盤)。目前股價位於短中期均線下方，呈現弱勢整理格局，且成交量能尚未明顯放大，顯示追價意願不足。短線需觀察是否能守穩80元整數關卡，若帶量跌破恐延長整理時間，建議投資人待量縮價穩後再行布局，留意乖離過大的風險。

結論：新舊產品交替期留意風險

總結而言，順德(2351)基本面出現轉機，漲價與AI新品效益預計逐季顯現。然而，目前技術面與籌碼面仍處於調整階段，法人賣壓未除。投資人應將焦點放在第二季後的實質營收貢獻，並以技術面止跌訊號作為進出依據，審慎操作。

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