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聚陽(1477)昨日召開法說會，雖然受高基期與工作天數影響，前兩月累計營收57.66億元、年減10.88%，但公司釋出明確正向展望。經營層預期3月受惠世足賽訂單出貨，營收將創首季高峰，且自第2季起成長動能顯著增強，足以彌補首季缺口，力拚上半年業績轉為正成長，加上新產能持續開出，整體營運趨勢向上。
訂單能見度達四個月，印尼廠產能佔比升至45%
聚陽(1477)公告2月營收29.38億元，月增3.8%，反映出貨動能回穩。公司指出，目前訂單能見度約四個月，五大客戶訂單皆成長，其中日系客戶包下印尼廠產能，美國客戶亦有庫存回補壓力。關鍵的關稅議題也迎來利多，第2季起公司不再分擔關稅，且客戶實質稅率降至15%，有助提升下單意願。產能佈局方面，2026年總產能將擴增至少5%，印尼將成為最大基地，佔比提升至45%，而越南則因汰換老舊廠房降至35%，以符合ESG要求。
關稅負擔減輕助攻，五大客戶下單動能回溫
市場對於聚陽在成本端與客戶端的進展持正面看法。隨著關稅不確定性消除，加上日系與美系客戶需求同步增溫，有助於穩定獲利能力。雖然首季受匯率與去年高基期壓抑，導致單季恐出現衰退，但法人普遍關注第2季起的強勁復甦力道。此外，公司將資本支出維持在2,500萬至3,000萬美元的高檔水位，顯示對未來訂單成長具備信心。
下半年關注地緣政治風險，3月營收將是重要指標
投資人後續應密切觀察3月營收是否如期創下首季高峰，作為驗證訂單出貨的關鍵指標。雖然上半年訂單結構明朗，但公司也提醒下半年需留意中東局勢、油價波動及通膨對終端消費需求的潛在影響。物流方面，目前雖未受紅海危機嚴重衝擊，但仍需持續追蹤航運狀況，以免影響出貨排程與成本結構。
聚陽(1477)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
聚陽(1477)為台灣成衣代工龍頭，全球第五大代工廠，市值約777億元。2026年2月單月合併營收為29.38億元，雖年減1.06%，但月增3.88%，顯示營運逐步回穩。前兩月累計營收雖受高基期影響呈現年減，但隨著Q2訂單動能轉強，基本面長線仍具備競爭力。
籌碼與法人觀察
觀察近期籌碼變化，法人態度偏向保守調節。截至2026年3月3日，外資單日賣超295張，近20日主力賣超0.7%，且賣分點家數多於買分點家數，顯示籌碼略顯渙散。雖然股價仍在315元附近震盪，但土洋法人近期多呈賣超，需留意後續法人是否轉賣為買，方有利於股價止穩上攻。
技術面重點
截至2026年2月26日，聚陽(1477)收盤價為320元，近期股價呈現區間震盪整理。觀察近60日K線，股價雖守在300元整數關卡之上，但上方受制於月線與季線壓力，成交量能萎縮至千張左右（2/26成交量1108張），顯示追價意願不足。考量後續3月初股價回測315元（參考籌碼面收盤價），短線乖離雖不大，但若無法帶量突破上方均線反壓，需提防久盤必跌的技術面風險。
總結
聚陽(1477)法說會釋出「先蹲後跳」的展望，Q2起營運重回成長軌道為最大亮點。然而，短期技術面與籌碼面仍處於整理階段，法人賣壓尚未完全消化。建議投資人持續關注3月營收數據與國際局勢變化，待量能回溫及法人籌碼回流後，再行佈局較為穩健。
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