發表
我的網誌
隨著中東衝突進入第四天，地緣政治風險急劇升高，導致全球資產市場出現劇烈波動。美國總統川普警告衝突可能持續超過最初預期的四週，且該地區頻繁遭受飛彈與無人機攻擊，進一步加深了投資人的避險情緒。週二全球股市延續前一日的跌勢，呈現全面下殺的格局。
亞歐股市重挫與美股期貨走跌反映市場極度恐慌
歐洲市場首當其衝，泛歐Stoxx 600指數在早盤交易中下跌超過3.2%，延續了前一日1.6%的跌幅。賣壓席捲各個板塊，其中銀行、保險和零售類股跌幅最重，均下跌超過4%。亞洲市場同樣慘跌，韓國KOSPI指數暴跌7%，創下19個月以來最慘烈的單日跌幅；日本日經225指數下跌3%，上證指數則下跌1.4%。華爾街開盤前氣氛亦相當凝重，美股三大指數期貨全數走低。
美債殖利率全線攀升與美元指數強勢走高
除股票市場外，政府公債也面臨沉重賣壓。截至倫敦時間中午，日本、瑞士、澳洲、英國和德國的公債殖利率均顯著攀升。美債殖利率曲線全面上揚，10年期美債殖利率上漲5個基點；短天期債券反應更為劇烈，2年期與5年期美債殖利率各上漲約8個基點。債券殖利率與價格呈現反向走勢，殖利率走升代表債券價格下跌。
匯市方面波動劇烈，美元指數上漲約0.9%，顯示資金湧入美元避險。英鎊、澳幣、歐元兌美元走貶，傳統避險貨幣如瑞士法郎和日圓也對美元下跌。新興市場貨幣如巴西里拉、墨西哥披索和印度盧比均錄得顯著跌幅。加密貨幣同樣承壓，比特幣下跌3.2%至66,824美元。
布蘭特原油價格飆漲近9%創波段新高
廣泛的市場拋售伴隨著油價的急速飆升。全球基準布蘭特原油價格大漲近9%，來到每桶約84.50美元；西德州中級原油(WTI)漲幅也超過8%。Callanish Capital執行長Haig Bathgate指出，市場最痛恨的就是不確定性，目前正處於不確定性的最高點，投資人正在重新調整部位，這屬於典型的「去風險化」操作。
歷史數據顯示地緣政治衝擊多為短暫且市場終將回歸基本面
儘管局勢緊張，多位分析師認為這種拋售可能只是短暫現象。Kingswood Group投資管理主管Paul Surguy表示，雖然投資人和立法者似乎拉長了對衝突時間的預期，但普遍假設仍認為衝突僅會持續數週。歷史經驗表明，大多數地緣政治衝擊的影響往往相當短暫，中長期投資人最好維持現有部位，而非恐慌性地轉向現金，以免在市場迅速反彈時遭遇雙重損失。
瑞銀(UBS)策略師團隊也持類似觀點，他們的基本情境是全球能源供應僅會受到短暫干擾。一旦運輸中斷被證明是暫時的、關鍵石油基礎設施保持完好，且軍事行動的必要性消退，目前油價的飆漲預計將會部分回落。市場在未來幾週雖可能波動，但隨後將重新聚焦於正向的全球經濟基本面。
歐洲地緣政治風險將迫使各國大幅增加國防預算
Bathgate進一步分析，歐洲債券殖利率受創嚴重，主因是該地區長期對自身安全投資不足，加上美國推動歐洲承擔更多防衛責任。對於經濟稍弱的國家如英國而言，地緣政治風險將迫使其增加在地化的國防支出。許多歐洲國家事前甚至未察覺美國與以色列的計畫，這意味著它們未來必須更加依賴自籌資金來強化軍事與國防實力。
德銀點出股市持續下跌需滿足油價暴漲與升息等三大條件
德意志銀行總體策略師Henry Allen在報告中指出，油價走勢將是判斷市場跌勢深度的關鍵線索。目前的油價漲幅尚未能與2022年、波斯灣戰爭或1970年代的石油危機相提並論。歷史上由石油衝擊引發的標準普爾500指數持續下跌，通常需要滿足三個條件之一：油價上漲至少50%且持續數月、衝擊足以導致經濟衰退或顯著放緩、或央行為對抗油價引發的通膨而大幅轉鷹升息。
Allen強調，目前油價漲幅尚未超過50%，更遑論持續性；經濟數據尚未顯著惡化；市場也尚未定價聯準會或歐洲央行將因此升息。這三個關鍵條件目前均未滿足，未來幾天的發展將是決定市場走向的關鍵。
晨星建議保留現金並審慎評估能源類股估值
晨星（Morningstar）首席股票策略師Michael Field建議，在當前的戲劇性局勢中，保留現金並在機會出現時進場可能是最佳策略。針對能源板塊，他指出在大西洋兩岸的石油巨頭以及歐洲能源股經過股價飆升後，估值已屬合理甚至部分高估。對於缺乏現金儲備的投資人，建議可緩慢賣出這些能源股以釋出資金，轉而佈局近期跌幅較深的標的。
