機殼大廠可成(2474)今日公布2025年財報，全年每股稅後盈餘(EPS)為11.33元，較前一年度的19.4元呈現顯著衰退。其中，第四季單季EPS為3.93元，雖然本業毛利較上季微幅增長，但稅後淨利仍受到影響而下滑。面對獲利調整期，投資人需密切關注公司後續的股利政策與轉型成效。

Q4毛利逆勢微增，全年獲利面臨調整

深入分析財報細節，可成2025年第四季營收為43.63億元，季減10.2%、年減5.9%。值得注意的是，儘管營收規模縮小，但單季營業毛利達14.40億元，逆勢較上季成長3.4%，顯示產品組合或成本控管有所優化。然而，歸屬業主稅後淨利為23.78億元，季減17.5%、年減36.7%，顯示業外或稅務因素可能對最終獲利造成壓抑，導致全年獲利表現不如前一年度強勁。

市場反應與法人動向

可成近期股價表現相對疲弱，主要受到財報預期與外資調節影響。雖然第四季毛利回升是一個正面訊號，但全年EPS從近20元的高檔滑落至11元水位，市場勢必重新評估其本益比評價。近期三大法人在財報公布前夕多站在賣方，顯示法人圈對其短期營運展望持保守態度，股價在200元關卡失守後，市場觀望氣氛濃厚。

後續觀察：股利政策與轉型進度

展望未來，投資人應聚焦兩大重點。首先是股利政策，可成過去具備高現金殖利率題材，在獲利下修後，能否維持高配息率以支撐股價殖利率表現，將是關鍵防禦指標。其次是公司在非消費性電子領域的轉型進度，能否在2026年帶來實質營收貢獻，以填補消費性電子需求放緩的缺口，將決定中長線的評價回升速度。

可成(2474)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面：殖利率具支撐，元月營收回溫

可成目前本益比約14.7倍，交易所公告殖利率高達8.4%，在台股中屬於高殖利率標的，具備一定下檔支撐。營收動能方面，雖然2025年12月營收年減25.86%表現疲弱，但2026年1月營收迅速回升至14.82億元，年成長8.25%，顯示短期出貨動能有回穩跡象。作為全球金屬機殼領導廠商，公司持續深化高階製程與新領域開發，靜待產業景氣復甦。

籌碼面：外資連續調節，主力站賣方

籌碼面呈現土洋對作後的偏空調節。截至2026年3月3日，外資單日賣超1,404張，且自2月中旬以來呈現連續性賣超趨勢，投信與自營商亦同步站在賣方。主力動向方面，近5日主力賣超佔比達14.6%，賣壓相對沉重。買賣家數差為正數(328家)，顯示籌碼流向多數散戶手中，籌碼集中度下降，不利於短線股價反彈，需觀察法人賣壓何時竭盡。

技術面：均線空頭排列，回測區間支撐

以截至2026年3月3日的日K線觀察，可成收盤價188.5元，近期股價自1月高點209.5元一路震盪走低。目前股價位於短中期均線(5日、10日、20日)之下，且均線呈現空頭排列，短線趨勢偏弱。量能方面，近期成交量萎縮，顯示殺盤力道雖有減緩，但追價意願亦不足。下方關鍵支撐需觀察近60日低點區間，若能守穩185-188元並出現量增止跌訊號，才有利於築底，目前技術指標偏弱，短線需提防乖離擴大後的修正風險。

結論：短線保守看待，長線留意配息

綜合來看，可成2025年獲利雖衰退，但本業毛利有撐且殖利率具吸引力。短線受制於外資賣壓與技術面弱勢，股價仍處修正期。建議投資人持續追蹤1月營收回溫後的續航力，並觀察法人籌碼是否轉賣為買，作為進場判斷依據。

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