加拿大資產管理公司 Fiera Capital(FSZ) 公布了2025年第四季及全年財務報告，儘管面臨次級顧問（sub-advised）業務的資產流出挑戰，但受惠於私人市場業務的強勁擴張以及成本控制得宜，公司整體獲利能力顯著提升。該公司第四季調整後淨利達到3000萬加幣，優於去年同期的2300萬加幣，顯示出公司將重心轉向高利潤率策略的轉型計畫正在展現成效，管理層同時宣布維持穩定的配息政策，並致力於未來三年內進一步降低債務槓桿比率。

扣除轉委託業務後資產管理規模呈現穩健增長趨勢

截至2025年底，Fiera Capital(FSZ) 的總資產管理規模（AUM）為1641億加幣。若排除波動較大的轉委託策略，第四季資產規模微幅成長0.4%，全年則成長5.7%，金額增加超過70億加幣。執行長 Maxime Ménard 指出，這主要歸功於約10億加幣的淨流入以及強勁的股票市場表現。儘管整體AUM因轉委託業務流出而小幅下滑1.8%，但公眾市場（Public Markets）的核心業務仍展現韌性，扣除轉委託後的公眾市場資產達1080億加幣，全年成長4.7%。

實物資產與私人信貸成為營收貢獻主要動能

私人市場（Private Markets）已成為 Fiera Capital(FSZ) 最關鍵的成長引擎與獲利來源。截至年底，私人市場資產規模達220億加幣，年增11.4%，主要受惠於房地產、基礎設施及農業等實物資產的強勁需求，投資人尋求這些資產以獲得通膨保護及下檔防禦。值得注意的是，雖然私人市場僅占總資產管理規模的13%，卻貢獻了全年總營收的37%，顯示該業務具備極高的利潤率。管理層表示，房地產與基礎設施債務策略表現優異，自成立以來的內部報酬率（IRR）分別達到12%與11%。

財務結構優化帶動利潤率提升與每股盈餘成長

在財務數據方面，Fiera Capital(FSZ) 第四季調整後每股盈餘（EPS）為0.24加幣，優於前一季與去年同期。儘管受到混合債券（hybrid debenture）約0.03加幣的稀釋影響，獲利仍呈現成長態勢。全年調整後淨利達1.08億加幣，年增5%。此外，調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）利潤率在第四季提升至30.4%，優於去年同期的29%，顯示公司在營運效率與成本控管上的努力已見成效，尤其是在控制銷售、一般及行政費用（SG&A）方面，全年費用下降了3%。

致力於去槓桿化並設定三年長期戰略目標

財務長 Lucas Pontillo 強調，公司正積極執行去槓桿計畫，淨債務比率已從上一季的3.5倍降至3.4倍，並設定在2028年底前將此比率降至2.5倍的目標。展望未來，管理層提出了從2026年開始的三年戰略計畫，核心將聚焦於強化分銷通路、以投資績效為核心、將私人市場定位為主要成長驅動力，並優化營運效率。董事會亦批准了每股0.108加幣的季度股息，預計於2026年4月9日發放，展現對股東回報的承諾。

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