生技製藥大廠安進(AMGN)管理層在第46屆TD Cowen年度醫療保健會議上展現對公司前景的強烈信心，強調產品組合動能強勁並延續至2026年。安進(AMGN)表示，公司以強勁的態勢結束了2025年，旗下共有13項產品實現雙位數成長，更有14項產品的年銷售額突破10億美元，其中18項產品創下業績新高。管理層指出，這種廣泛的成長基礎支持了營收與每股盈餘的雙位數成長，並特別點名六大關鍵成長引擎，包括降膽固醇藥物Repatha、骨質疏鬆藥物EVENITY、氣喘藥物TEZSPIRE，以及罕見疾病、創新的腫瘤學療法和生物相似藥產品組合。

三大主力藥品營收年增率突破三成

安進(AMGN)的三大主力產品Repatha、EVENITY和TEZSPIRE在2025年的表現尤為亮眼，年增率均超過30%並創下銷售紀錄。公司將這些產品定位為數十億美元級別的全球性特許經營業務，並預期成長動能將延續至本世紀末。在罕見疾病領域，受惠於新病患的觸及、地理區域擴張及新適應症的獲批，該產品組合在2025年貢獻了50億美元的銷售額，年增14%。其中，治療視神經脊髓炎的UPLIZNA表現突出，在IgG4相關疾病適應症上市後，成長率高達73%。

抗癌藥物與生物相似藥成新一波成長動能

在創新腫瘤學方面，安進(AMGN)重點介紹了其雙特異性T細胞接合器（BiTE）平台。公司表示，針對小細胞肺癌的IMDELLTRA已迅速成為二線或後線治療的標準護理方案，目前更有三項第三期臨床試驗正在進行中，旨在推進至早期治療階段。此外，安進(AMGN)的生物相似藥產品組合在2025年創造了30億美元的銷售額，年增37%。這主要歸功於眼科藥物Eylea的生物相似藥PAVBLU，該藥作為市場上唯一的生物相似藥，去年貢獻了約7億美元的銷售額。管理層透露，未來的成長將由針對Opdivo、Keytruda和Ocrevus的候選藥物驅動，這些藥物均處於第三期開發階段。

降膽固醇藥物市場滲透率仍有巨大空間

針對降膽固醇藥物Repatha，安進(AMGN)採取了積極的市場策略。管理層指出，全球有超過1億人的低密度脂蛋白（LDL）指數過高，但目前僅有約5%的患者接受PCSK9抑制劑治療，顯示市場潛力巨大。Repatha作為市場領導者，目前在美國幾乎所有的聯邦醫療保險（Medicare）和商業保險計畫中均被列為首選藥物，平均每月的自付額低於50美元。為了觸及無保險或面臨高額自付額的患者，安進(AMGN)推出了直接面對患者的AmgenNow計畫，每月費用為239美元，自去年10月推出以來已招募超過5000名美國患者。

減肥新藥數據將是未來觀察重點

展望未來產品線，安進(AMGN)將2026年定調為「紀律嚴明的數據之年」，多項支持長期成長的第二期和第三期計畫將陸續公布數據。市場高度關注的減肥候選藥物MariTide、心血管藥物olpasiran以及自體免疫藥物dazodalibep的進展將是投資人焦點。特別是在競爭激烈的減肥藥市場，MariTide的臨床數據能否展現差異化優勢，將攸關安進(AMGN)未來的股價評價。

首季營收恐受淡季因素與仿製藥競爭影響

儘管長期展望樂觀，安進(AMGN)財務高級副總裁Justin Claeys仍提醒投資人留意短期逆風。依照歷史經驗，第一季通常是安進(AMGN)營收較淡的季度，主因是美國保險週期的變動、重新驗證程序以及患者自付額增加。此外，Otezla在歐洲正面臨學名藥（仿製藥）進入市場的挑戰，而骨質疏鬆藥Prolia和骨癌症藥Xgeva也因全年面臨生物相似藥競爭，預計2026年營收侵蝕速度將加快。加上2025年第四季約2.5億美元的庫存建立可能影響第一季銷量，公司預期第一季的非一般公認會計準則（Non-GAAP）營業利潤率將是全年最低點，約落在43%左右。

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