Energy Fuels(UUUU) 高層在年度財報會議上將 2025 年定調為公司的「爆發年」，受惠於鈾礦開採與加工量提升、稀土生產取得進展，以及發行 7 億美元可轉換公司債後顯著強化的資產負債表。執行長 Mark Chalmers 指出，公司在開採鈾礦、加工鈾礦及銷售量方面皆超越了 2025 年的財測指引，展現強勁的營運執行力。

鈾礦庫存與生產成本優化顯著

截至 2025 年底，Energy Fuels(UUUU) 報告擁有超過 200 萬磅的鈾庫存，其中包括超過 80 萬磅的成品鈾與超過 10 萬磅的在製品。執行長特別強調成本控制的成效，指出 Pinyon Plain 礦場的生產成本約在每磅 23 至 30 美元之間。隨著產量提升，公司銷貨成本已從先前的每磅 53 美元降至 2025 年底的約 43 美元，並預期未來將進一步下降。

稀土業務獲車廠驗證與擴產計畫

公司總裁 Ross Bhappu 詳細說明了 White Mesa 加工廠在稀土領域的成就，包括生產出已獲永磁製造商驗證的 29 公斤氧化鏑，並計畫生產氧化鋱。管理層透露，其釹鐠（NdPr）和鏑產品已獲得主要汽車製造商的資格認證，部分材料已被用於亞洲生產的電動車與混合動力車中。White Mesa 被視為戰略性資產，是美國唯一運作中的傳統鈾加工廠，也是唯一具備獨居石處理能力的設施。

全球項目佈局與併購進展順利

Energy Fuels(UUUU) 正積極推動全球擴張，其位於澳洲的 Donald 合資項目已獲政府批准，被形容為「準備動工」，預計最快 3 月底做出最終投資決定。此外，馬達加斯加的 Vara Mada 項目可行性研究顯示財務數據亮眼。在併購方面，公司收購 Australian Strategic Materials (ASM) 的計畫目標於 2026 年 6 月前完成，ASM 位於韓國的金屬工廠產能將進一步強化公司的供應鏈地位。

財務體質強健但受費用增加影響虧損

財務長 Nate Bennett 報告指出，截至 2025 年底，公司擁有 14 億美元總資產與 8.62 億美元現金及有價證券，流動性充裕。然而，2025 年淨虧損擴大至 8600 萬美元（每股虧損 0.38 美元），主要歸因於收購 Base Resources 後的成本增加、持續的探勘投資以及擴編人力導致的銷售與管理費用上升。此外，鈾礦現貨價格較前一年同期下跌約 13.8%，也對毛利率造成壓力。

2026年展望樂觀與高層順利交接

展望 2026 年，Energy Fuels(UUUU) 預期鈾礦開採與加工量將有實質性增長。管理層正致力於重啟 Whirlwind 和 Energy Queen 等傳統礦場，並推動 Nichols Ranch 的開發。在人事方面，Ross Bhappu 預計於 4 月接任執行長，現任執行長 Chalmers 將退休並轉任顧問，確保公司策略執行的連續性與穩定性。

Energy Fuels(UUUU) 是一家總部位於美國的關鍵材料公司，專注於鈾、稀土元素(REE)、重礦砂、釩及醫療同位素的生產。該公司擁有並營運美國西部的多個鈾礦項目，是美國領先的天然鈾濃縮物生產商，產品主要銷售給核電廠以生產無碳核能。此外，公司擁有的 White Mesa 加工廠是美國唯一獲得全面許可且營運中的傳統鈾加工設施。

**個股資訊：**

* **收盤價：** 10.6300

* **漲跌：** -0.03

* **漲跌幅：** -0.28%

* **成交量：** 127,444

* **成交量變動：** 7.21%

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