美國能源大廠 California Resources (CRC) 公布 2025 年全年財報與 2026 年營運指引，顯示公司在財務表現與股東回饋上皆取得顯著進展。受惠於產量連續三年成長及營運效率提升，該公司 2025 年繳出創紀錄的財務成績，且透過股利發放與股票回購，將高達 94% 的自由現金流回饋給投資人。展望 2026 年，隨著監管許可恢復常態發放，公司預期產量將進一步成長，並加速推動碳捕捉(CCS)業務的商轉進程。

現金流強勁支撐股利發放

California Resources (CRC) 在 2025 年展現強勁的現金流生成能力，全年產生約 12.5 億美元的調整後 EBITDAX 以及 5.43 億美元的自由現金流。公司維持嚴謹的資本配置策略，將大部份資金用於回饋股東。董事會近期批准增加 4.3 億美元的股票回購授權，並將計畫延長至 2027 年，剩餘回購額度約為 6 億美元。這顯示管理層在維持資產負債表強健的同時，致力於透過現金股利與庫藏股回購提升股東價值。

監管鬆綁帶動產量成長

隨著加州監管機構恢復新鑽井許可的發放，California Resources (CRC) 對 2026 年的營運前景持樂觀態度。公司預期 2026 年淨產量將較前一年同期成長 12%，達到每日 15.5 萬桶油當量。透過手握多數所需的鑽探許可，公司得以靈活規劃資本支出，預計全年資本支出約為 4.5 億美元。此外，公司資產具備低遞減率特性，加上受惠於較低的損益兩平點（布蘭特原油約 60 美元水準），使其在油價波動中仍能保持獲利韌性。

碳捕捉業務邁入商轉階段

California Resources (CRC) 的碳管理平台「Carbon Teravolt」已從概念階段邁向執行階段。位於 Elk Hills 的加州首座商業規模碳捕捉與封存(CCS)設施已完成建設，目前正進行測試與試營運，並等待環保署（EPA）的最終批准以開始注入二氧化碳。這項進展不僅降低了該平台的營運風險，更為公司轉型提供了結構性優勢。公司計畫利用其電力資產與碳捕捉技術的整合，滿足資料中心等高耗能產業對低碳電力的需求，創造長期穩定的現金流。

併購效益顯現營運成本降低

收購 Berry Corporation 後的整合效益正在顯現，California Resources (CRC) 預計將實現 8000 萬至 9000 萬美元的綜效。透過簡化營運流程、標準化作業及供應鏈優化，公司已成功降低結構性成本。自 2023 年以來，公司已實現 3 億美元的結構性成本削減，並目標在 2028 年底前累計節省 4.5 億美元。這些具體的成本控制措施，配合規模經濟效益，將有助於公司在面對大宗商品價格波動時，維持穩健的獲利能力與利潤率。

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