根據標普全球市場財智（S&P Global Market Intelligence）數據顯示，Amazon(AMZN) 股價在二月份下跌了 12%。儘管這家科技巨頭公布了穩健的第四季財報，但投資人對於人工智慧(AI)帶來的市場破壞感到擔憂，尤其是該公司宣布今年將投入高達 2,000 億美元的資本支出（Capex），這項鉅額支出的預測在財報公布後隨即引發股價走跌，並持續低迷至月底。

營收與雲端業務雙位數成長亮眼

Amazon(AMZN) 在最新的財報中展現了強勁的營運成果，營收較前一年同期成長 14% 來到 2,134 億美元，營業利益也從 212 億美元攀升至 250 億美元。值得注意的是，該公司三大業務部門均實現雙位數成長，其中雲端基礎設施部門 Amazon Web Services (AWS) 更是繳出成長 24% 的亮眼成績單，顯示核心業務動能依然強勁。

資本支出激增恐衝擊自由現金流表現

儘管營運數據優異，市場焦點卻集中在 Amazon(AMZN) 宣布今年計畫投入 2,000 億美元的資本支出，此金額不僅超越了「美股七雄（Magnificent Seven）」中的其他同業，更引發投資人拋售股票。相較於 2025 年的 830 億美元資本支出，今年激增至 2,000 億美元的規模，幾乎可以確定將導致公司的自由現金流轉為負值，這成為市場看空的主要理由。

AI技術競爭加劇導致科技股賣壓湧現

在財報公布前，Amazon(AMZN) 股價已受到科技股廣泛賣壓的影響而下跌。投資人普遍擔憂來自 Anthropic 等 AI 新創公司推出的新工具，可能對現有的產業巨頭造成破壞性影響，軟體類股受創尤深。雖然身為產業龍頭的 Amazon(AMZN) 未必直接受害，但為了在 AI 領域保持競爭力，激進的投資已被視為必要的入場券，即便這可能帶來短期財務壓力。

本益比顯示股價估值仍處於合理區間

回顧歷史，Amazon(AMZN) 過去也曾歷經鉅額資本支出的週期，用於建設電商物流中心和 AWS 資料中心，並最終成功度過陣痛期。目前的風險在於市場是否面臨 AI 泡沫，以及這 2,000 億美元的投資能否如預期轉化為獲利。目前 Amazon(AMZN) 的本益比為 29.3 倍，僅略高於標準普爾 500 指數，顯示在整體成長動能穩健的背景下，股價估值尚未脫離合理範圍。

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