在人工智慧(AI)熱潮推動輝達(NVDA)等硬體巨頭股價屢創新高的同時，市場另一端卻出現了顯著的「AI受害者」。華爾街知名投行傑富瑞（Jefferies）發布最新報告，指出部分依賴傳統軟體服務、外包勞動力或容易被自動化取代的企業，正主要面臨被AI顛覆的風險。這份被稱為「AI風險一籃子（AI Risk Basket）」的投資清單，今年以來的績效表現更是引發市場關注。

AI熱潮背後的隱憂，傑富瑞揭示這份風險清單今年已重挫24%

傑富瑞量化策略團隊所追蹤的「AI風險一籃子」股票清單，旨在識別那些可能因AI技術普及而導致業務衰退的潛在輸家。根據該行最新報告指出，這份清單中的個股今年以來整體表現疲弱，平均跌幅達到24%。傑富瑞量化策略主管 Desh Peramunetilleke 在報告中提到一個有趣的觀點：「諷刺的是，我們正是利用AI輔助的搜尋演算法，來識別出這份AI風險清單。」這顯示AI技術本身已經具備高度的產業分析與篩選能力，能精準找出自身技術的潛在替代對象。

利用演算法精準鎖定受AI衝擊的細分產業

傑富瑞的篩選邏輯相當嚴謹，首先從可能受到各種破壞性因素影響的次產業（Sub-industries）著手。策略團隊將這些產業數據與個股的報酬率結合，並透過一系列預先訓練好的提示詞（Prompts）運行分析，最終得出特定個股可能面臨的具體風險與破壞路徑。這種分析方式打破了過去僅憑分析師主觀判斷的模式，從數據層面揭示了哪些商業模式正在被大型語言模型（LLM）或生成式AI所侵蝕。

軟體開發與外包服務成股價修正重災區

觀察這份風險清單，跌幅最深的個股多集中在軟體工具與IT外包服務領域。遊戲引擎開發商 Unity Software(U) 自1月29日以來跌幅約53.7%，報告指出其風險在於「AI生成的內容降低了用戶轉換平台的成本」。專案管理軟體 Atlassian(TEAM) 與軟體工程服務商 EPAM Systems(EPAM) 分別下跌約45.7%與40%，主要原因在於AI編碼助手（Copilots）與自動化技術，正大幅降低對傳統IT人力與軟體授權的需求，進而壓縮了這些公司的獲利空間。

知名科技巨頭也難逃商業模式被顛覆的風險

除了中小型成長股，這份清單中也包含許多投資人耳熟能詳的大型科技股。CRM巨頭 Salesforce(CRM) 被點名面臨「AI代理人繞過傳統CRM工作流程」的風險；創意軟體龍頭 Adobe(ADBE) 則因為「生成式工具將設計大眾化（Commoditize）」而面臨定價權被侵蝕的壓力。此外，金融科技領域的 PayPal(PYPL) 也被指出，未來AI代理人可能直接繞過數位錢包進行結帳，這種「去中介化」的趨勢將對其核心支付業務構成威脅。

教育與媒體平台面臨流量與付費意願下降

在面向消費者的應用端，語言學習平台 Duolingo(DUOL) 與社群論壇 Reddit(RDDT) 也榜上有名。傑富瑞分析指出，AI導師的出現可能讓語言學習變得廉價且普及，進而影響Duolingo的付費訂閱價值；而對於Reddit這類論壇，若使用者能直接透過AI獲得解答，將大幅減少論壇的流量與廣告收益。這顯示AI的影響力不僅止於B2B的企業服務，更直接衝擊了依賴用戶注意力與內容訂閱的B2C商業模式。

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