加拿大控股公司ATCO(ACO.X)在2025年第四季財報會議中繳出亮眼成績單，儘管面臨地緣政治與經濟不確定性，但在住房、國防及能源等多元「基礎服務」業務帶動下，全年獲利較前一年同期成長8%。公司財務長Katie Patrick指出，包括旗下加拿大公用事業(Canadian Utilities)在內的所有部門皆有貢獻，調整後每股盈餘(EPS)達4.61加幣。值得投資人注意的是，ATCO宣布連續第33年調升股息，展現公司平衡現金流與成長投資的長期策略，持續為股東創造價值。

模組化建築業務創紀錄，連續14季獲利成長

ATCO旗下負責建築與物流的子公司ATCO Structures表現最為突出，該部門總裁Adam Beattie表示，2025年是「創紀錄的一年」，調整後盈餘達1.21億加幣，並寫下連續14個季度獲利正成長的佳績。該部門透過垂直整合模式，從製造端到現場施工一手包辦，並持續擴大工業租賃規模。目前ATCO Structures已擁有44個分部及13個製造據點，在維持租賃利用率與費率目標的同時，成功擴大了營運版圖。

鎖定加拿大住房短缺商機，模組化建築動能看增

針對市場關注的住房議題，管理層強調模組化建築將是解決加拿大住房短缺的關鍵。相較於傳統建築，工廠預製的模組化房屋能更快速交付，ATCO已完成包括安大略省47戶統包式過渡住宅等多項建案。雖然目前模組化建築僅佔加拿大房市約4%至6%，但隨著聯邦政府在招標案中納入現代化施工法，預期市場接受度將提升。管理層預估，相關業務動能將在2026年中期更加顯著，這類專案雖然週期較長且利潤率較低，但將是未來重要的成長引擎。

營運現金流大增逾五成，股息策略支撐長期價值

財務數據方面，ATCO展現強勁的現金創造能力。排除加拿大公用事業部門後，ATCO獨立業務在2025年的營運現金流達到4.23億加幣，較前一年大幅成長超過50%。財務長Katie Patrick強調，這筆穩健的現金流將用於支持資本支出計畫、業務成長以及持續增加的股息發放。公司的投資策略涵蓋產生穩定現金的「基礎投資」、兼具收益與成長的「價值投資」，以及具備高潛力的「成長型投資」，以確保多元化的營收來源。

國防訂單與港口業務回穩，持續優化資產配置

在其他業務方面，曾面臨合約挑戰的Frontec部門營運已趨於穩定，未來有望受惠於國防支出增加的動能。針對全球勞動力住房業務，雖然第四季數據有所波動，但主要是因應市場起伏調整資產規模，公司計畫在2026年針對加拿大與澳洲市場進行資產重組與擴增。此外，Neltume Ports港口業務動能正向，位於溫哥華與華盛頓的港口投資持續推進。管理層表示，將靈活配置資本至最佳機會，包括建築物流與其他互補性投資。

關於ATCO(ACO.X)

ATCO Ltd. 是一家加拿大控股公司，主要提供天然氣、電力及基礎設施解決方案。公司最大的子公司為加拿大公用事業(Canadian Utilities)，負責營運天然氣、電力及物流服務。ATCO的主要部門包括建築與物流、公用事業、能源基礎設施、Neltume Ports以及企業與其他部門，其中公用事業部門貢獻了最大比例的營收，業務重心主要位於加拿大。

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