美國智慧安防巨頭 ADT(ADT) 近日公布 2025 年第四季暨全年財報，並提出至 2030 年的長期成長藍圖。儘管受到關稅成本上升與轉型投資影響，預期 2026 年營運將呈現持平，但管理層對長期展望充滿信心，喊出未來幾年每股盈餘（EPS）年複合成長率達 10% 的目標。

公司同時宣布一項新的 15 億美元股票回購計畫，顯示出強勁的現金流與回饋股東的決心。ADT(ADT) 正積極透過收購 Origin AI 與推廣 ADT+ 平台，將傳統安防服務升級為 AI 驅動的智慧家庭解決方案，試圖在競爭激烈的市場中建立護城河。

2030年財務框架鎖定營收與獲利雙位數成長

ADT(ADT) 管理層在電話會議中揭示了新的多年財務框架，目標設定至 2030 年，營收年複合成長率（CAGR）達到 5%，每股盈餘（EPS）與調整後自由現金流的年複合成長率則達到 10% 以上。這顯示公司正從單純的硬體銷售轉向高利潤的服務與軟體訂閱模式。

在營運指標方面，ADT(ADT) 計畫在 2030 年前增加 100 萬名新訂閱用戶，並將用戶流失率（Attrition）進一步降低至 11%。這項長期目標建立在「無與倫比的安全性」、「優質體驗」與「創新產品」三大核心差異化策略之上，期望透過結合人工智慧技術與專業人力服務，優化商業模式。

深化AI技術佈局並收購Origin AI

為了達成上述成長目標，ADT(ADT) 強調將大幅投資於產品技術與人工智慧。商務長 Omar Khan 形容收購 Origin AI 是一個「決定性的里程碑」，這項收購將把先進的 AI 感測技術整合進 ADT+ 平台，提供具備隱私保護的獨特存在感測功能（presence detection）。

此外，公司宣布與 Verisure 簽署一項為期五年、金額至少 3000 萬美元的協議，旨在國際市場擴展 Origin 的技術應用。執行長 James DeVries 指出，2026 年將重點投資於擴展 ADT+ 平台及推出 Live Light 和 My Safety 等新功能，並利用 AI 提升客戶服務與獲客效率。

2025年現金流強勁且擴大股東回報

回顧 2025 年全年表現，ADT(ADT) 繳出營收 51 億美元、調整後息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）26.8 億美元的成績單，調整後每股盈餘為 0.89 美元。財務長 Jeffrey Likosar 特別指出，調整後自由現金流在 2025 年成長了 16%，且淨槓桿比率已降至 2.7 倍，顯示財務體質顯著改善。

基於強勁的現金流表現，公司已向股東回饋近 8 億美元，其中包括 6 億美元的股票回購與 1.87 億美元的股利發放。展望未來，董事會已授權一項新的三年期 15 億美元股票回購計畫，並維持每股 0.055 美元的季度股息，持續落實資本配置承諾。

2026年受關稅與投資影響預期持平

儘管長期看好，管理層坦言 2026 年將是轉型過渡期。預期 2026 年的營收與每股盈餘將與 2025 年大致持平。主要原因包括公司優先考慮現金生成、投入 5000 萬美元於技術與市場推廣計畫，以及因關稅導致的用戶獲取成本預計增加 4500 萬美元。

面對分析師關於成長停滯的提問，執行長將 2026 年定調為投資年，強調目前的經常性營收持平以及多戶家庭業務（multifamily business）的剝離是短期阻力。然而，DIY 自行安裝業務成長近 23%，加上電子商務通路的擴展，預期將成為未來的成長動能。管理層重申，在度過轉型期後，公司將重回營收 5% 與獲利 10% 的成長軌道。

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