電聲元件大廠美律(2439)於昨日法說會釋出重磅消息，證實已成功切入美系客戶折疊手機供應鏈，預計將於今年第三季開始備貨並陸續出貨，為營運增添新動能。雖然2025年財報顯示全年獲利受成本與匯率影響而衰退，EPS降至5.36元，但公司對於2026年營運展望審慎樂觀。最新數據顯示，美律2026年1月營收達39.21億元，年增率高達31.27%，營收表現淡季不淡，力拚全年業績重回成長軌道。

搶攻折疊機商機與電池新品量產，法說會定調今年逐季成長

市場普遍推測美律此次提及的美系客戶即為蘋果，若傳聞屬實，將是供應鏈的一大突破。美律指出，儘管第一季受傳統淡季及春節工作天數減少影響，營收將呈現季減，但在Audio與電競耳機基本盤強勁支撐下，仍可優於去年同期。展望後市，第二季起營收可望重回成長，且除了耳機本業外，電池新產品已進入量產階段，加上醫療產品與電腦用揚聲器需求看好，公司將透過提升產能利用率來改善毛利率，力抗外部成本壓力與匯率波動。

去年獲利遭匯率與關稅雙重夾擊，法人保守看待短期毛利率表現

回顧2025年表現，美律雖然全年營收以464.91億元創下歷史新高，年增6%，但獲利結構卻面臨嚴峻挑戰。稅後淨利年減37.6%，主要受到關稅分攤、產線轉移成本增加以及美元貶值等不利因素侵蝕。法人機構認為，雖然折疊機題材具備長線想像空間，但短期內毛利率能否有效回升仍是觀察重點。此外，近期外資與主力籌碼呈現調節態勢，股價近期回測支撐，顯示市場對於獲利衰退的消息仍在消化中，評價面暫時受到壓抑。

下半年訂單能見度與新機備貨動能，將是股價能否止跌回升關鍵

投資人後續應密切關注第三季的實際出貨狀況，這將直接驗證新產品線的實質貢獻度。雖然公司目標是穩健成長，但管理層也坦言下半年能見度尚未完全明朗，不確定性仍高。關鍵觀察指標包括新台幣匯率走勢、產線優化後的毛利率變化，以及美系客戶折疊新機的實際上市時程。若新產品放量順利，將有助於緩解市場對獲利能力的疑慮，並可能帶動評價回升。

美律(2439)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

全球揚聲器龍頭地位穩固，一月營收展現強勁爆發力

美律(2439)作為全球前十大手機揚聲器供應商，產業地位穩固，產品涵蓋耳機、揚聲器及電池模組。根據最新數據，2026年1月合併營收為39.21億元，雖月減7.88%，但年成長率高達31.27%，顯示淡季不淡的強勁動能。相較於2025年12月的9.54%年增率，一月表現更為突出，營收爆發力優於預期，為今年切入新供應鏈後的業績成長奠定良好基礎。

外資與主力近期大舉調節，籌碼面呈現空方且集中度渙散

觀察近期籌碼動向，法人態度明顯轉趨保守。截至2026年3月2日，外資單日大幅賣超2307張，近5日主力買賣超呈現-34.6%的顯著賣壓。從2月中旬以來，主力與外資多站在賣方，導致股價一路修正至91.2元。官股券商雖有小幅買超護盤，但力道不足以抗衡外資提款壓力。買賣家數差近期多為正數，顯示籌碼從主力流向散戶，籌碼集中度下降，短線股價仍有修正壓力。

股價跌破百元關卡且均線蓋頭反壓，短線技術面修正風險仍高

截至2026年1月30日資料顯示，美律收盤價為99.8元，當時已跌破百元大關並回測支撐。觀察近60日K線型態，股價自1月高點109.5元後一路震盪走低，近期更出現帶量下殺。均線系統呈現空頭排列，5日、10日與20日均線全數下彎形成蓋頭反壓。量能部分，下跌時成交量放大，顯示停損賣壓湧現。短線需留意乖離率是否過大引發技術性反彈，但若無法快速站回百元關卡，技術面整理時間恐將拉長。

折疊機題材長線看好，惟須提防短期財報利空與籌碼修正

總結而言，美律打入折疊機供應鏈為長線營運帶來新想像，一月營收的高成長也證實本業動能尚存。然而，去年獲利衰退的事實與近期外資的連續賣超，使得短線股價面臨較大壓力。投資人宜採觀望態度，待籌碼沉澱且股價不再破底，並確認Q3新機效應開始發酵後，再行布局較為穩妥。

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