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傑富瑞證券（Jefferies）分析師團隊近期發布了一份報告，列出一籃子面臨人工智慧(AI)破壞性創新風險的主要公司，為投資人在美股市場脆弱時刻提供指引。市場擔憂迅速發展的AI模型將顛覆一系列傳統商業模式，導致軟體即服務（SaaS）、保險服務、物流和房地產類股在今年多次遭到拋售。
軟體類股的賣壓顯著，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)今年以來已下跌超過23%，進入熊市區域。許多投資人認為這種拋售有時是不分青紅皂白的，但疲軟走勢持續困擾著Robinhood(HOOD)和ServiceNow(NOW)等知名公司。市場高度關注AI引發的賣壓是否會蔓延至其他產業，使投資人對未來的潛在風險保持高度警惕。
AI發展威脅軟體股估值恐面臨折價修正
傑富瑞量化策略主管Desh Peramunetilleke在週五給客戶的報告中指出，雖然近期軟體類股出現反彈，但該產業仍暴露在AI進一步發展的風險中。目前軟體產業的本益比（PE）為21倍，與大盤持平，且每股盈餘（EPS）成長率也相似（約16%的年複合成長率）。
然而，考慮到未來的不確定性，該分析師認為軟體類股的交易價格可能會面臨折價。為了找出具有重大AI相關風險的股票，傑富瑞結合了回報概況和AI輔助搜尋演算法，建立了一個「AI風險」投資籃子。該投行發現了150檔市值超過10億美元的股票，面臨資產重新定價、需求替代、勞動力替代、護城河衰退和定價壓力等潛在的AI風險。
遊戲引擎龍頭護城河遭AI削弱導致股價重挫
傑富瑞的分析顯示，Unity Software(U)面臨的風險在於AI生成的內容將降低轉換成本，使開發者能更容易利用AI在不同平台間重建和遷移資產，進而削弱Unity生態系原本具備的護城河吸引力。Unity Software(U)今年以來股價已暴跌59%，是傑富瑞名單中表現最差的股票之一。
這家遊戲引擎製造商在發布令人失望的第一季營收指引後，股價在2月重挫了37%。市場對AI破壞性創新的擔憂，加劇了投資人的負面反應。除了Unity之外，Datadog(DDOG)、MongoDB(MDB)和ServiceNow(NOW)也是受AI擔憂衝擊的軟體公司。
AI程式碼工具降低轉換成本衝擊資料庫軟體
由Peramunetilleke領導的傑富瑞分析師團隊發現，MongoDB(MDB)的競爭護城河可能會受到干擾。隨著AI程式碼工具削弱了資料庫選擇的重要性，開發者對單一資料庫架構的依賴程度將降低，轉換成本也隨之下降，這使得該公司面臨被取代的風險。
AI家教恐將語言學習商品化並衝擊零售交易
語言學習平台Duolingo(DUOL)同樣面臨風險。在第一季財報和全年預訂量預期低於市場預期，加上AI恐慌蔓延後，該公司股價今年以來已暴跌42%。傑富瑞的篩選機制將Duolingo(DUOL)歸類為具「可複製性」風險的類別，特別是因為AI家教可能會將語言學習服務商品化。
傑富瑞的風險清單中還包括Accenture(ACN)、Robinhood(HOOD)和DoorDash(DASH)。華爾街機構指出，今年以來股價下跌33%的Robinhood(HOOD)可能會受到傷害，因為AI代理人（AI agents）技術的發展，未來可能會繞過零售交易應用程式，直接進行中介交易，威脅其現有的商業模式。
