隨著市場對DeepSeek新版本的猜測甚囂塵上，中國科技公司近期已悄然發布了多款生成式人工智慧模型，從Alibaba(BABA)的Qwen 3.5到字節跳動的影片生成模型Seedance 2.5皆在其中。然而，真正吸引AI用戶與瑞銀(UBS)證券分析師目光的，是今年一月剛在香港上市的MiniMax。該公司於二月中旬發布了M2.5模型，其效能不僅足以媲美Claude最新的Opus 4.6，且價格更具競爭力。根據OpenRouter的數據顯示，這項優勢已促使大量開發者轉而選擇MiniMax M2.5，甚至優先於DeepSeek目前的V3.2模型及其他美國公司的產品。

模型效能媲美競品且價格僅需十分之一

根據瑞銀(UBS)分析師引用的數據顯示，截至二月中旬，MiniMax的AI使用量已達到Anthropic旗下Claude的三分之一，但價格卻僅為其十分之一。這家總部位於上海的公司，其股價在週五下午交易價格為763.50港元。近期，這家投資銀行首次對該中國股票進行涵蓋，給予「買入」評級，並設定目標價為1000港元（約127.83美元），這意味著與目前股價相比，潛在上漲空間超過30%。

具備全方位生成能力且領先同業競爭對手

瑞銀(UBS)分析師指出，他們對MiniMax在全球企業市場獲取市佔率的潛力持正面看法。該公司的獨特之處在於擁有一系列領先的AI工具，不僅在文字生成方面表現優異，還具備影片生成、類似ElevenLabs的音訊生成以及AI陪伴功能。這與同樣於一月在香港上市的智譜（Zhipu）形成對比，後者近期的GLM 5.0模型主要專注於程式編碼。至於另一家中國新創競爭對手Moonshot，雖於一月下旬發布了熱門的Kimi 2.5模型，但目前仍未上市，且發展重心更傾向於編碼與代理任務完成，而非影音生成領域。

中國科技巨頭藉農曆春節加速AI應用滲透

DeepSeek新模型的發布預期在二月二十三日結束的九天農曆春節假期前後攀升。儘管面臨美國晶片出口限制，這家中國新創公司在去年同期的模型發布，仍讓全球市場對中國生成式AI的進步感到驚訝。今年，中國網路巨頭如Tencent(TCEHY)、Alibaba(BABA)、Baidu(BIDU)以及字節跳動，皆利用農曆春節吸引在地消費者，顯示中國的AI競賽正轉向用戶應用層面。這些公司將自家AI模型或DeepSeek整合至現有的電商等應用程式與服務中，並投入數億美元進行紅包促銷活動。

營收潛力龐大且樂觀情境股價可望更高

瑞銀(UBS)中國網路服務分析師在二月二十三日的中國AI報告中表示，短期內這將加速AI在用戶間的滲透率，特別是在較不發達的低線城市，並促進圖像與影片生成、快速商務及其他交易預訂等AI原生功能的使用。在報告重點提及的股票中，MiniMax是唯一一家從一開始就專注於AI模型的公司。分析師認為，持續的AI顛覆題材將提振模型供應商的市場情緒，但投資人對垂直平台與應用程式公司仍保持謹慎。根據瑞銀(UBS)估算，在樂觀情境下，MiniMax有望取得全球企業服務市場3%的市佔率，營收規模可達410億美元；其中影片生成提供約50億美元的營收機會，AI陪伴則約為40億美元。若MiniMax的AI領先地位成長速度超出預期，股價甚至可能攀升至至少1380港元。

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