皇普建設(2528)今日公布2025年財報，受惠於完工交屋潮挹注，全年稅後純益達15.32億元，年增17.98%，每股稅後純益(EPS)達到3.65元，創下歷史新高紀錄。董事會決議擬配發現金股利1.5元及股票股利1.5元，合計股利3元。以今日(3月2日)收盤價28.95元計算，單就現金股利部分的殖利率即約5.1%，若加計股票股利，整體股東回報率更為可觀。

交屋挹注推升全年獲利，今年完工量估139億元

去年皇普營運大爆發，主因完工金額超過200億元，其中台中百億大案「皇普莊園」、高雄「皇普摩天100」及桃園「皇普園首之道」等案相繼交屋入帳，帶動獲利攀升。展望今年，公司預計完工案量約139億元，包含桃園「皇普La Vie」、「皇普MOMA琢慕」等四筆建案。此外，目前在庫土地遍及桃園、新北鶯歌、新竹及台中大雅，總基地面積近7,000坪，顯示公司積極佈局北台灣的策略明確。

5月底股東會將改選董事，股價殖利率題材受矚目

皇普將於5月28日召開股東常會，屆時將進行董事全面改選，這也是投資人關注的焦點之一。雖然近期營建股受政策與市場氛圍影響波動較大，但皇普此次配發3元股利，其中包含1.5元股票股利，顯示公司在保留現金擴充股本的同時，也兼顧股東回報，逾5%的現金殖利率在震盪盤勢中具有一定的防禦吸引力。

留意營收入帳時程與政策對房市買氣影響

投資人需留意的是，營建股營收認列具有高度季節性與個案完工時程的特性。根據最新數據，2026年1月營收僅995萬元，月減與年減幅度較大，主要係因交屋高峰期已過，且新案尚未大規模入帳。後續需持續追蹤今年四大案的完工交屋進度，以及央行信用管制政策對房市買氣的實際影響，這將直接牽動未來的去化速度與現金流回收狀況。

皇普(2528)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收波動劇烈，本益比維持低檔區間

觀察近期基本面，皇普(2528)在2025年第四季受惠建案完工，11月營收年增率驚人，帶動全年獲利衝高，目前本益比約6.6倍，具備低估值特性。然而2026年1月單月合併營收驟降至995萬元，年減97.42%，顯示營收認列空窗期效應明顯，投資人應理解營建股業績波動特性，聚焦長期完工交屋的總量而非單月變化。

外資與主力近期偏空操作，籌碼集中度下降

在籌碼面部分，近期三大法人動向偏向調節，外資在2月底至3月初多日呈現賣超，僅偶有小幅回補。統計主力買賣超數據，截至3月2日，近5日主力賣超佔比達10.7%，近20日更達15.8%，顯示大戶資金呈現流出狀態。此外，買賣家數差近期多為正數，代表籌碼有從大戶流向散戶的跡象，籌碼安定度相對轉弱，需留意法人後續是否由賣轉買。

股價低檔盤整，長線均線仍具壓力

就技術面觀察，皇普股價自2025年初的高點修正以來，目前位於28元至29元區間進行築底盤整。截至2026年3月2日收盤價28.95元，雖較前波低點有所反彈，但成交量能並未顯著放大，顯示市場追價意願保守。目前股價在季線附近震盪，上方仍有多重均線反壓，且日K線波動幅度縮小。短線需觀察能否帶量突破30元整數關卡，若量能持續低迷，恐難脫離區間整理格局，投資人宜留意追高風險。

總結：高殖利率具防禦性，惟需留意主力動向

總結而言，皇普去年獲利創高且配息大方，殖利率具支撐。然而今年完工量預估較去年下滑，加上籌碼面外資與主力近期偏空，技術面尚未出現明顯轉強訊號。建議投資人以高殖利率防禦角度看待，並密切追蹤後續建案銷售進度與主力籌碼是否回流。

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