台灣散裝航運龍頭裕民(2606)在經歷首季的傳統淡季運價修正後，展望第二季將迎來強勁的營運轉機。受惠於中國大陸煤鐵需求回溫、西非西芒度鐵礦砂開採擴大，以及美中大豆採購協議交割等多重利多，市場預估裕民第二季營收季增率與年增率皆有望突破20%。法人更樂觀推估，在運價回升帶動下，單季每股稅後純益(EPS)季增幅度可達80%，年增有望超過50%，營運表現將顯著加溫。

鐵礦砂與糧食運輸雙引擎啟動

裕民第二季的成長動能主要來自兩大核心業務板塊的復甦。首先，隨著農曆年後復工，中國大陸對煤炭與鐵礦砂的補庫存需求增溫，為散裝市場提供基礎支撐。其次，西非西芒度鐵礦砂項目的開採擴大，大幅增加了長程海岬型船的運力需求，這對擁有龐大船隊的裕民而言是一大助益。此外，美中大豆採購協議的交割，亦同步帶動了穀物運輸需求。在工業原料與糧食運輸雙引擎啟動下，不僅有助於消化市場運力，更能進一步推升運價指數，為公司獲利帶來實質貢獻。

長線重建商機支撐運價展望

除了短期的季度反彈，市場亦高度關注2026年全年的長線題材。法人指出，中國大陸雅下工程計畫的推進，以及烏克蘭戰後重建商機有望於下半年啟動，皆是支撐散裝運價續揚的潛在因子。針對裕民的後市表現，權證市場也出現偏多訊號，部分券商建議看好股價表現的投資人，可留意價外5%左右且長天期的商品進行佈局，顯示市場資金對其後續營運爆發力持正向看法。

留意全球經濟復甦與地緣政治

儘管前景看好，投資人後續仍應密切追蹤波羅的海乾散貨指數(BDI)的實際走勢，以及中國房地產與基建項目實際落地的復甦力道。此外，西非鐵礦砂的出口量能是否如期開出，以及地緣政治變化對供應鏈的影響，也是影響長程航線運價的關鍵變數。建議投資人持續觀察運價指數與公司營收的連動性，作為判斷行情的依據。

裕民(2606)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面：高殖利率與營收成長雙重護體

裕民(2606)作為遠東集團旗下的散裝航運龍頭，市值達562億元，產業地位穩固。根據最新數據，2026年1月營收為12.87億元，年增6.66%；而2025年12月營收更繳出年增16.53%的佳績，顯示營收動能穩健增長。此外，公司本益比約12.9倍，且交易所公告殖利率達4.8%，在具備成長題材的同時，也提供不錯的下檔防禦，吸引價值型投資人關注。

籌碼面：外資大舉買進主力集中度增

觀察近期籌碼動向，法人買盤轉趨積極。截至2026年2月26日，外資單日大幅買超5853張，投信雖有調節但幅度相對較小，三大法人合計買超4674張，推升股價至66.50元。進一步分析主力動向，2月26日主力買賣超達3179張，且近5日主力買賣超佔比達29.7%，顯示籌碼正快速向主力大戶集中。儘管官股近期呈調節態勢，但外資與主力買盤強勁，有助於股價維持強勢格局。

技術面：月線區間整理待量突破

就長期技術面架構觀察（依據截至2026年1月30日的月K線資料），裕民股價在60元至63元區間進行橫盤整理。2026年1月收盤價為62.20元，單月成交量約9290張，相較前幾個月呈現量縮整理格局。從過去半年的走勢來看，股價在55元至60元區間打出堅實底部，近期試圖站穩60元整數關卡。目前股價位於長週期均線之上，若後續能配合營收利多出量，有望挑戰前波高點壓力區。短線需留意量能是否持續放大，以確認突破的有效性。

總結：營運轉機明確留意追高風險

綜觀而言，裕民(2606)受惠於第二季散裝旺季及原物料需求回溫，營收與獲利成長動能明確。基本面有高殖利率保護，籌碼面近期見外資與主力積極卡位，技術面亦維持多頭架構。惟投資人仍須留意全球經濟復甦速度是否符合預期，並觀察成交量能是否續航，建議採取分批佈局策略，避免過度追高風險。

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