戴爾(DELL)公布了令人驚豔的 2026 會計年度第四季財報，公司將過去一年定義為「決定性的一年」。受惠於人工智慧(AI)基礎設施需求的加速成長，全年營收達到創紀錄的 1135 億美元，年增 19%，非 GAAP 每股盈餘（EPS）大增 27% 至 10.30 美元。這份亮眼的成績單顯示，AI 浪潮正實質轉化為公司的獲利動能。

AI伺服器訂單暴增推動營收成長

第四季營收年增 39% 至 334 億美元，其中 AI 伺服器業務表現最為突出。單季 AI 訂單金額高達 341 億美元，出貨量達 95 億美元，推動基礎設施解決方案集團（ISG）營收飆升 73% 至 196 億美元。更令市場振奮的是，AI 伺服器的積壓訂單已累積至創紀錄的 430 億美元，顯示需求遠大於供給。

管理層指出，目前 430 億美元的 AI 積壓訂單中，絕大多數與輝達(NVDA)的 Grace Blackwell 平台相關，尚未包含未來的 Vera Rubin 系統。這意味著隨著新一代晶片產能開出，戴爾在未來幾季的營收能見度極高。此外，AI 伺服器的營業利潤率維持在中個位數目標，符合公司預期。

傳統業務回溫與PC部門挑戰並存

除了 AI 業務爆發，傳統伺服器需求也顯著回升，第四季需求呈現雙位數成長，且成長幅度大於供給。客戶正從舊款平台升級至更高密度的運算架構，以支援 AI 部署所需的資料處理與協調工作。這帶動傳統伺服器與網路營收成長 27%，儲存設備營收也成長 2%，顯示企業 IT 支出正在全面復甦。

然而，客戶端解決方案集團（CSG，即 PC 部門）表現則相對平淡。雖然營收年增 14% 達到 135 億美元，且商用 PC 連續六季成長，但營業利益率受到競爭激烈的價格戰與零組件成本上升的壓力，僅為 4.7%。公司已於一月採取新的定價策略，預期將有助於改善未來的利潤結構。

全年財測樂觀且大幅回饋股東

展望 2027 會計年度，戴爾預估全年營收將落在 1380 億至 1420 億美元之間，中位數年增 23%；非 GAAP 每股盈餘預估為 12.90 美元，年增 25%。針對第一季，公司預期營收將成長 51%，主要由成長超過 100% 的 ISG 業務帶動。這些數據顯示管理層對 AI 伺服器的持續需求充滿信心。

為了展現對現金流的信心，戴爾宣布將年度股利調升 20% 至每股 2.52 美元，董事會更批准了額外 100 億美元的股票回購計畫。在第四季中，公司已向股東返還 22 億美元。這種積極的資本回報政策，加上強勁的獲利成長預期，為投資人提供了雙重利多。

戴爾(DELL)是一家全球領先的資訊科技供應商，主要業務涵蓋企業級伺服器、儲存裝置、網路設備以及個人電腦與周邊產品。公司在伺服器與外部儲存市場佔有率位居全球前三，近年積極轉型為 AI 基礎設施的關鍵硬體供應商。昨日收盤價為 148.08 美元，上漲 26.63 美元，漲幅達 21.93%，成交量為 3,347 萬股，成交量較前一日變動 132.17%。

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