金融服務供應商 CBIZ(CBZ) 的股價在午後交易時段出現顯著賣壓，終場重挫 9.7%。雖然公司公布的第四季財報顯示營收較前一年同期成長 18%，但這項亮眼數據主要歸功於對 Marcum 的收購案。若扣除併購效應，CBIZ(CBZ) 的基礎有機成長率僅約 2%，顯示核心業務動能疲軟，這是導致股價大幅修正的主因。

客戶需求遞延導致2026年營收成長指引不如預期

造成本季營運疲軟的關鍵因素，在於部分客戶將專案工作推遲至 2026 年執行。然而，即便考量了這些遞延效應，CBIZ(CBZ) 對於 2026 年的財務展望仍相當保守，預估營收成長率僅介於 2% 至 5% 之間。這份財測指引令投資人態度轉趨謹慎，同時也反映出該公司主要的中型企業客戶群需求正在惡化，市場對未來的營收動能存有疑慮。

關稅政策變數與宏觀經濟不確定性加劇市場波動

CBIZ(CBZ) 的股價近期波動劇烈，過去一年內已出現 15 次漲跌幅超過 5% 的紀錄。就在四天前，受川普政府宣布重啟全球關稅政策影響，市場擔憂貿易政策的不確定性將衝擊依賴國際供應鏈的企業獲利，導致該股當時已下跌 4.7%。雖然最高法院一度裁定限制總統使用《國際緊急經濟權力法》徵收關稅，但行政當局隨即引用《1974年貿易法》實施為期 150 天的 15% 全球關稅，這項政策變數持續干擾著投資人的信心。

股價自高點大幅修正且長期投資回報面臨挑戰

受到基本面疲軟與宏觀環境影響，CBIZ(CBZ) 今年的股價表現相當弱勢，年初至今已下跌 43.3%。目前的股價來到 28.78 美元，相較於 52 週高點的 79.64 美元，跌幅高達 63.9%。對於長期持有的投資人而言，若在 5 年前投入 1,000 美元買進 CBIZ(CBZ)，目前的持股市值僅剩約 929.29 美元，顯示該股近期的劇烈修正已對長期投資報酬造成實質損害。

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