潘興廣場資本管理公司（Pershing Square Capital Management）執行長、億萬富翁投資人比爾·艾克曼（Bill Ackman）以價值投資聞名，近年來也開始涉足人工智慧領域。他在 2023 年初大舉買進 Alphabet(GOOGL)與 Alphabet(GOOG)的 A 類與 C 類股，一度成為市場焦點。然而，根據潘興廣場最新的 13F 持倉報告顯示，艾克曼決定獲利了結，將資金轉移至其他標的。在去年第四季，該避險基金大幅減持了 86% 的 Alphabet A 類股部位，並微幅削減了 2% 的 C 類股持股。市場分析指出，艾克曼此舉並非看壞 AI 前景，而是將資金重新配置到他認為更具投資價值的 AI 概念股。

看好雲端與自研晶片優勢，大舉加碼亞馬遜

艾克曼在去年四月首次揭露持有「美股七雄」之一的 Amazon(AMZN)，並在第二季買入 580 萬股。最新的文件顯示，他在第四季進一步「加倍下注」，再增持 380 萬股。艾克曼之所以減持 Alphabet 轉進 Amazon(AMZN)，主要著眼於兩家公司在垂直整合 AI 生態系統的競爭力。Amazon(AMZN)旗下的 AWS 擁有 28% 的雲端市占率，領先 Google Cloud 的 14%。此外，為了減少對 輝達(NVDA)架構的過度依賴，Amazon(AMZN)正積極擴大使用自家研發的 Trainium 和 Inferentia 晶片，展現出強大的技術自主性。

股價位階與補漲空間成換股關鍵

除了基本面的考量，市場時機與股價位階也是艾克曼決策的重要因素。過去一年來，Alphabet(GOOGL)股價經歷了顯著的上漲，累積了可觀的報酬；相比之下，Amazon(AMZN)在同期的表現相對落後，甚至一度微幅下跌。鑑於 Alphabet 短期內回報率異常高，艾克曼選擇鎖定部分獲利，並將資金轉入去年未出現爆發式上漲的 Amazon(AMZN)，這在價值投資的角度來看是相當合理的資產配置策略。

廣告業務結合AI變現，Meta成投資新寵

在第四季的持倉調整中，潘興廣場還建立了一個新部位，買入 270 萬股的 Meta Platforms(META)。Meta Platforms(META)被視為大型科技股中最被誤解的 AI 機會，儘管部分懷疑論者擔憂其廣告業務模式受限，或質疑管理層過去在元宇宙的過度支出，但其 AI 業務數據卻相當亮眼。根據管理層最新更新，Meta 的自動化廣告工具 Advantage+ 年化營收規模已達 600 億美元。透過機器學習演算法，該工具能為廣告客戶帶來更高的投資報酬率，並應用於 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 等每日活躍用戶達 36 億的龐大生態系中，長期來看將顯著提升用戶黏著度與變現能力。

估值回修浮現長期投資價值

無論是 Amazon(AMZN)還是 Meta Platforms(META)，近期都經歷了顯著的估值修正。Amazon(AMZN)因宣布 2026 年資本支出將高於預期而遭到拋售，Meta Platforms(META)則因投資人質疑其 AI 支出的回報時程而面臨股價壓力。隨著科技類股經歷拋售與劇烈波動，這兩檔股票的預期本益比目前都處於 AI 革命開始以來的相對低點。對於像艾克曼這樣的機構投資人而言，短期的不確定性反而創造了買點，顯示這兩家公司在 AI 浪潮中的長期贏家地位並未改變。

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