投資人如果去年稍微關注市場，應該都知道黃金是2025年表現最好的資產之一，這股強勁的動能一路延續到了2026年。這讓市場參與者有充分理由重新檢視各種與黃金掛鉤的ETF。提到黃金投資，SPDR Gold Shares(GLD)這檔早在2004年11月掛牌、資產規模達1812.9億美元的巨頭，無疑是讓黃金投資普及化的功臣。

然而，黃金ETF市場正在持續演進，投資人若懂得挖掘，將能發現更多機會。以WisdomTree Efficient Gold Plus Gold Miners Strategy Fund(GDMN)為例，這檔ETF在近期的表現比傳統純持有實體黃金的ETF更加耀眼，值得投資人深入了解其背後的運作邏輯。

主動式管理靈活佈局創造超額報酬

對於不熟悉這檔ETF的投資人來說，GDMN規模約為2.8353億美元，去年12月剛滿成立四週年。目前市場最關注的問題在於：它是否能持續保持超越傳統競爭對手的紀錄？從年初至今的績效來看，這檔WisdomTree旗下的ETF表現確實輕鬆超越了規模龐大的SPDR Gold Shares(GLD)。

要理解這樣的超額報酬是如何累積的，關鍵在於剖析其運作機制。與傳統ETF不同，GDMN採取主動式管理，這讓經理人能根據市場狀況調整策略，而不僅僅是被動追蹤金價，這種靈活度在多變的市場環境中展現了明顯優勢。

雙重策略同時佈局黃金期貨與礦業股

這檔基金採取「雙管齊下」的投資策略，這也是它與傳統黃金ETF最大的區別。GDMN同時持有黃金期貨合約以及一籃子黃金礦業公司的股票。在過去的投資環境中，投資人若想達成相同的效果，必須分開購買黃金ETF和礦業股，而GDMN則在單一檔基金中完成了這項配置，正如其名稱中的「Efficient（高效率）」所示。

透過期貨部位，該ETF能提供對黃金現貨價格的槓桿效應；而礦業股部位則提供了另一個有趣的獲利來源。部分專家認為，由於礦商目前的利潤率相當具吸引力，該產業有能力為投資人創造更多潛在收益。雖然黃金礦商在某些圈子中遭到冷落，但若金價持續走高，市場資金將不得不重新擁抱這些開採黃金的企業。

宏觀環境有利黃金走勢且費用率合理

考量到GDMN繼2025年的優異表現後，在2026年初又展現驚人的漲勢，投資人難免會擔心其後續動能。雖然投資市場沒有絕對，但目前的答案似乎傾向樂觀。地緣政治的波動、全球央行對黃金的強烈需求，以及美元作為儲備貨幣地位的不確定性（因為大宗商品以美元計價，美元越弱對黃金越有利），這些因素都成為支撐金價的催化劑。

若上述利多因素同時發酵，對GDMN將更為有利。在成本方面，這檔基金的年度費用率為0.45%，相當於每投資1萬美元收取45美元的管理費，對於一檔提供槓桿與礦業佈局的主動型ETF而言，這樣的費用結構仍在合理範圍內。

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