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丹麥製藥巨頭諾和諾德(NVO)的股價近期遭遇重挫，單週跌幅高達21%，創下自8月以來最慘烈的單週表現。這波劇烈的修正不僅抹去了自2021年減肥藥 Wegovy 獲准在美上市以來的所有漲幅，更讓這家曾短暫登上歐洲市值寶座的藥廠面臨嚴峻考驗。
這次股價崩跌的主要導火線，來自於公司新一代減肥藥 CagriSema 的臨床數據不如預期，加上競爭對手禮來(LLY)展現出更強勁的療效數據，導致市場信心潰散。投資人正密切關注公司管理層能否在糖尿病與肥胖症領域之外，找到新的成長動能。
減重效果數據不如預期引發市場失望性賣壓
根據最新公佈的臨床數據顯示，諾和諾德(NVO)備受期待的新一代減肥針劑 CagriSema，其減重效果為20.2%。然而，這項數據在競爭對手面前顯得相形見絀，禮來(LLY)的新一代候選藥物展現了高達23.6%的減重成效。
儘管諾和諾德(NVO)高層在投資人會議上試圖捍衛20.2%的減重數據，回應分析師對於該藥物可能已顯「過時」的質疑，但市場顯然不買單。這兩家製藥巨頭在減肥藥領域的發展軌跡已出現明顯分歧，隨著競爭白熱化，數據上的落差直接重擊了投資人信心。
華爾街大行紛紛調降評級且對商業前景持保留態度
面對不如預期的實驗數據，華爾街投行迅速做出反應。在數據公佈後，至少有五位分析師調降了諾和諾德(NVO)的股票評級。其中，德意志銀行分析師將評級下調至「持有」，摩根大通分析師則調整為「中立」。
法人報告普遍指出，CagriSema 的商業前景可能面臨限制。分析師警告，隨著競爭對手推出療效更好且給藥頻率更低的藥物，諾和諾德(NVO)在市場上的主導地位正面臨嚴峻挑戰，這也進一步加深了市場對其未來成長動能的疑慮。
短期營運仰賴口服藥物支撐但長期面臨專利到期挑戰
在股價大幅修正的背景下，部分分析師認為諾和諾德(NVO)短期的股價支撐將高度依賴新推出的口服版 Wegovy。公司高層透露，目前已有超過24萬名美國人服用該款口服藥，並稱其為史上最成功的藥品發布之一。
然而，Intron Health 分析師示警，若這款口服藥的強勁銷售動能出現任何實質性放緩，股價恐面臨進一步修正的風險。此外，匯豐銀行分析師則將目光放得更遠，指出隨著2032年專利懸崖逼近，加上競爭對手持續進步，投資人將更加嚴格審視公司維持其減肥藥王國版圖的能力。
