小型模組化反應爐(SMR)開發商 NuScale Power (SMR) 近期達成一項重要里程碑，經過多年的規劃，公司正式推進其首個 SMR 項目。這項計畫將在羅馬尼亞一座前燃煤發電廠舊址，部署六個 NuScale 模組。這項進展不僅標誌著該公司從設計走向實踐的關鍵一步，也讓市場重新審視核能在能源轉型中的角色。

SMR模組化設計解決傳統核能痛點，獲資料中心青睞成AI發展關鍵電力來源

NuScale Power (SMR) 多年來一直是唯一擁用美國核能管理委員會(NRC)認證 SMR 設計的美國核能公司。雖然擁有先行者優勢，但這尚未轉化為爆發性的銷售業績。然而，NuScale 的反應爐設計確實解決了許多傳統核能面臨的難題。

其模組體積小且在工廠預先製造，這意味著它們可以更容易地在現場組裝，並具備分階段增加容量的靈活性。這種特性使其對資料中心開發商特別具吸引力，因為隨著人工智慧(AI)的發展，資料中心需要全天候不間斷的穩定電力供應，而 SMR 正好能滿足此需求。

美國銀行預估核能市場規模達10兆美元，SMR被視為未來25年關鍵技術

展望未來能源市場，美國銀行（Bank of America）在 2025 年的一份報告中估計，核能目前代表著高達 10 兆美元的市場機會。該行更將 SMR 技術稱為「未來 25 年最具影響力的技術」之一。

從數據面來看，如果 NuScale Power (SMR) 能夠搶下該潛在市場僅 5% 的市占率，將代表約 5,000 億美元的銷售額。與該公司第三季僅 824 萬美元的營收相比，這是約 15,000 倍的成長空間。這巨大的市場潛力，是支撐投資人想像空間的主要依據。

股價翻百倍僅存於理論可能性，需達成數百座反應爐部署且無重大取消

關於投資人最關心的回報問題，NuScale Power (SMR) 目前市值約為 40 億美元。若要實現「1,000 美元投資變為 100,000 美元」的百倍成長，公司市值需成長至約 4,000 億美元。這在數學上雖有可能，但實現的機率極低。

要達到這種規模，公司需要成功部署數百座反應爐，且過程中不能有重大項目取消，營運成本也必須完全受控。然而，回顧 2023 年愛達荷國家實驗室項目的取消，顯示其反應爐技術成本高昂，且是否比風能或太陽能等其他清潔能源更具成本效益，仍受到市場質疑。要成為美國最重要的能源公司之一，NuScale 仍面臨重重挑戰。

核能投資機會需以數十年為單位看待，NuScale仍屬於高風險高回報標的

核能確實代表著當前的一個重大機遇，但這是一個需要以「數十年」而非「數年」來衡量的機會。NuScale Power (SMR) 仍是對核能未來的一種高風險押注。雖然潛在的上漲空間巨大，但投資人不應期待這種成長會在一夜之間發生，需審慎評估長線持有的風險與耐心。

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