全球不銹鋼製造大廠Acerinox(ANIOY)於2026年2月27日公布2025年第四季財報，經營團隊在法說會上釋出明確的營運藍圖，目標透過新投資項目與策略調整，實現EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）增長5億歐元的計畫。執行長Bernardo Velazquez Herreros強調，這項增長預估是基於歷史平均水準計算，並將重點放在推動資本支出計畫（CapEx）、提升新設備產能以及透過投資增加產量，且並未將「產品漲價」設為達成目標的前提，顯示公司對於透過優化內部生產效率來驅動獲利的信心。

北美市場營運穩健且產能利用率維持高檔

在區域市場表現方面，執行長指出美國市場，特別是北美不銹鋼部門（NAS）在當前環境下表現相當優異。儘管市場表觀消費量（Apparent Consumption）有所下降，但整體需求仍保持穩定，工廠產能利用率達到85%的高水準，且價格與成本結構皆維持平穩。相較於其他區域的波動，北美市場持續扮演集團獲利的穩健支柱，顯示該地區的供需結構相對健康，未受總體經濟趨緩的過度衝擊。

歐洲庫存減記影響獲利但貿易保護措施有望顯效

相較於北美的強勁表現，歐洲市場面臨較多挑戰。公司透露庫存跌價損失主要集中在歐洲地區，其中有1200萬歐元歸因於HPAs（高性能合金）。針對投資人關心的碳邊境調整機制（CBAM）及歐洲防衛措施影響，管理層表示CBAM雖已實施，但全面影響尚待觀察；初步跡象顯示進口量有所減少且價格微幅上揚，但這更多是反映市場活動與原物料成本，而非單純法規效應。隨著時間推移，這些貿易保護措施對市場秩序的正面效益預計將會更清晰。

預期2026年逐步復甦且資本支出將略低於前一年

展望2026年全年營運，企業長Miguel Torres預期市場將呈現逐步復甦的態勢。北美環境將持續穩定，而歐洲市場則有望在下半年迎來改善，主要受惠於7月生效的新歐洲貿易措施。在資本支出方面，由於NAS擴建工程的最終付款即將完成，加上Haines等其他領域的持續投資，預計2026年的資本支出金額將略低於2025年投入的3.11億歐元，顯示公司在擴張產能的同時，也開始嚴控現金流出的節奏。

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