全球不鏽鋼大廠Acerinox (ANIOY)在最新的季度財報會議中，揭示了公司未來的戰略藍圖。執行長Bernardo Velazquez Herreros明確指出，公司目標是實現5億單位的EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）改善。這項增長計畫並非建立在預期產品價格上漲的基礎上，而是採用保守的歷史平均值進行估算，顯示管理層對市場波動的謹慎態度。

為了達成此目標，Acerinox (ANIOY)將重心放在推動資本支出計畫、加速新設備的投產以及透過投資來提升整體產量。公司管理層認為，基於當前的價格水平，這些投資擴產的策略是合理且務實的，期望透過提升營運效率與生產規模來驅動獲利成長，而非單純依賴原物料行情的被動上漲。

北美NAS廠產能利用率達85% 歐洲市場面臨庫存跌價損失

在區域市場表現方面，美國市場展現出強勁的韌性，特別是旗下的North American Stainless (NAS)表現亮眼。目前NAS的產能利用率維持在85%的高水位，且價格與成本結構相對穩定。即便面臨整體表觀消費量（Apparent Consumption）較低的挑戰，美國業務仍是支撐集團營運的重要支柱。

相較之下，歐洲市場則面臨較多挑戰。執行長透露，庫存跌價損失主要集中在歐洲地區，其中約有1,200萬單位的金額分配給了高性能合金（HPAs）部門。這反映出大西洋兩岸市場呈現截然不同的樣貌，美國市場在當前環境下提供了關鍵的穩定現金流，抵銷了歐洲業務的疲軟。

歐盟CBAM與貿易保護措施發酵 進口量縮減且價格微幅上揚

針對投資人關注的法規影響，管理層分析了歐盟碳邊境調整機制（CBAM）及相關防衛措施的初步效應。雖然CBAM已經實施，但全面的市場衝擊仍有待觀察。初步數據顯示，進口量已有所減少，且價格出現微幅上揚，不過管理層認為這更多是歸因於市場活動與原物料成本波動，而非單純是CBAM的結果。

隨著時間推移，這些貿易保護措施的有效性將會更加明朗。Acerinox (ANIOY)正密切監控政策變動對獲利能力與市場競爭條件的影響，特別是在歐洲市場試圖從低谷反彈的過程中，法規壁壘可能成為影響供需平衡的關鍵變數。

展望2026年營運逐步回溫 下半年歐洲市況可望改善

對於2026年的獲利展望，企業長Miguel Torres表示，復甦將是漸進式的過程。北美市場預計將維持相對穩定的環境，為集團提供營運底氣。至於波動較大的歐洲市場，公司預期隨著7月份生效的新貿易措施發揮作用，下半年的市況有望出現具體改善。

這種「前低後高」或「穩中求好」的預期，反映了不鏽鋼產業目前的週期性特徵。透過北美市場的穩定貢獻，加上歐洲市場在政策利多下的潛在復甦，Acerinox (ANIOY)期望能讓全年的EBITDA表現逐步回到成長軌道。

2026年資本支出將略低於前一年 持續推動北美擴建案

在資金配置方面，公司對未來的資本支出（CapEx）採取審慎規劃。預計2026年的資本支出金額將略低於2025年投入的3.11億單位。這顯示公司在追求成長的同時，也致力於控管現金流出的規模，避免過度擴張帶來的財務壓力。

這筆資金的主要用途，將用於支付NAS擴建案的最後款項，以及持續投資Haines等其他關鍵領域。這表明Acerinox (ANIOY)的策略重點依然鎖定在強化核心資產與高回報的北美市場，確保每一分投資都能轉化為實際的產能與競爭優勢。

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