Meta Platforms 釋出的資本支出軍備競賽訊號，正為 AI 雲端基礎設施類股注入強心針。Meta 今年預計投入高達 1,150 億至 1,350 億美元的資本支出，年增幅近 74%，這筆鉅資不僅將流向晶片霸主 Nvidia，更直接外溢至其雲端合作夥伴 Nebius Group (NBIS)。作為 Nvidia 雲端合作夥伴計畫（NCP）的一員，Nebius 已手握 Meta 價值 30 億美元的合約，加上先前與 Microsoft 簽訂的長約，目前積壓訂單（Backlog）規模已突破 200 億美元大關。

然而，市場對於 Nebius (NBIS) 的看法呈現「營收爆發、獲利承壓」的兩極拉鋸。根據 Factset 最新調查，分析師雖看好其營收動能，預估 2026 年營收將從 2025 年的 5.3 億美元暴增至約 32.4 億美元，甚至有機構喊出約 37.6 億美元的高標；但為了支撐龐大的資料中心擴張，獲利預期卻遭到下修。8 位分析師將 2026 年 EPS 中位數預估值從 -2.98 美元下調至 -3.2 美元，顯示公司正處於極力燒錢換取市佔的擴張期。儘管短線獲利數字不美麗，分析師給予的目標價仍維持在 150.00 美元，對比現行股價仍具潛在空間，顯示機構法人對其「以虧損換成長」的策略買單。

## Nebius Group N.V. (NBIS)：個股分析

### 基本面亮點

Nebius (NBIS) 前身為俄羅斯科技巨頭 Yandex 的海外分拆實體，現已轉型為專注於 AI 與高效能運算（HPC）的垂直整合雲端供應商。公司正積極將資料中心據點由 7 處擴增至 16 處，目標在 2026 年底前將運算容量從 170 MW 提升至 1 GW。除了與 Meta 的合作外，Microsoft 亦於 2025 年 9 月與其簽署了價值約 190 億美元的多年期營收協議，確立了其在歐美 AI 算力租賃市場的戰略地位。

### 近期股價變化

觀察 2026 年 2 月 26 日的交易數據，Nebius (NBIS) 股價呈現震盪整理格局，終場下跌 1.24 美元，收在 104.88 美元，跌幅為 1.17%。當日成交量約 852 萬股，較前一交易日萎縮 2.38%。股價全日遊走於 102.00 美元至 108.32 美元區間，顯示在經歷過去一年 140% 的漲幅後，市場追價意願稍歇，多空雙方在百元關卡附近進行籌碼換手。

## 總結

Nebius (NBIS) 正處於營收三級跳的關鍵轉折點，手握 Meta 與 Microsoft 兩大巨頭長約確保了未來數年的營收能見度。然而，投資人需密切留意其鉅額資本支出對現金流的侵蝕狀況，以及 EPS 下修趨勢是否收斂。分析師給予的 150 美元目標價雖暗示上檔空間，但短期股價能否突破盤整，仍取決於產能擴充進度能否如期兌現。

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