串流媒體巨頭Netflix(NFLX)宣布放棄收購Warner Bros. Discovery(WBD)旗下的工作室與串流媒體資產。這項決定的主因在於Warner Bros. Discovery(WBD)董事會認定，競爭對手派拉蒙(PARA)與Skydance提出的修訂後收購報價更為優越。受到此消息激勵，Netflix(NFLX)股價在週四盤後交易中大漲10%，顯示市場對其展現的財務紀律給予正面評價。

派拉蒙全現金收購包含鉅額分手費與債務承擔

派拉蒙(PARA)在本週稍早提高了收購報價，將全現金收購價格從每股30美元上調至31美元，且收購範圍涵蓋Warner Bros. Discovery(WBD)的整體業務，包含CNN、TBS和TNT等收費電視網絡，而非僅限於工作室和串流業務。相較之下，Netflix(NFLX)原先的報價為每股27.75美元，且僅針對部分資產。

為了確保交易順利進行，派拉蒙(PARA)的提案中包含了高達70億美元的分手費，以防合併案未能通過監管審查。此外，該公司也同意支付Warner Bros. Discovery(WBD)因交易破局而需賠償給Netflix(NFLX)的28億美元分手費。Warner Bros. Discovery(WBD)董事會在聲明中指出，基於派拉蒙(PARA)提出的優厚條件，Netflix(NFLX)雖有四個工作天的時間修改提案，但最終選擇退出。

堅持財務紀律高層強調交易僅是加分項非必要

針對放棄跟進報價的決定，Netflix(NFLX)聯席執行長Ted Sarandos和Greg Peters在聲明中明確表示，公司始終堅持嚴格的財務紀律。雖然雙方原本協商的交易有望創造股東價值並通過監管審查，但要匹配派拉蒙(PARA)的最新報價，從財務角度來看已不再具備吸引力。

兩位執行長強調，雖然他們相信自己能妥善經營華納兄弟的標誌性品牌，並加強娛樂產業發展，但這筆交易在合適的價格下屬於「加分項」，而非不計代價的「必要項」。此番言論展現了管理層在資本配置上的理性態度，不願捲入價格戰而損害股東利益。

曾給予寬限期以釐清股東權益避免市場混淆

Ted Sarandos在上週接受媒體採訪時透露，Netflix(NFLX)之所以給予Warner Bros. Discovery(WBD)七天的豁免期以重啟與派拉蒙(PARA)的談判，是為了給股東更明確的資訊。當時派拉蒙(PARA)透過敵意收購和各種假設性報價製造了大量市場噪音，甚至繞過董事會直接接觸股東。Netflix(NFLX)此舉旨在消除市場困惑，確保股東能獲得應有的透明度與確定性。

市場正面解讀併購破局激勵股價雙位數跳漲

投資人對於Netflix(NFLX)決定不捲入競價戰表示歡迎，推動其股價在週四盤後交易時段飆升10%。與此同時，最終勝出的競購方派拉蒙(PARA)股價上漲5%，而遭到收購的Warner Bros. Discovery(WBD)股價則下跌2%。市場普遍認為，Netflix(NFLX)保留現金並專注於自身有機成長，比高價收購傳統媒體資產更為有利。

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