這是一篇針對 Google Discover 優化、符合台灣投資人閱讀習慣的 Primo Brands (PRMB) 財報分析報導。

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北美飲用水大廠 Primo Brands (PRMB) 公布 2025 年第四季與全年度財報，儘管受到直接配送業務整合影響導致營收微幅下滑，但受惠於高端品牌強勁需求與利潤率提升，第四季調整後 EBITDA 逆勢成長 11%。公司對未來現金流充滿信心，宣布將季度股息調高 20%，並將持續執行股票回購計畫，展現提升股東價值的承諾。

高端水飲品牌銷量大增近四成

儘管整體銷量面臨挑戰，Primo Brands (PRMB) 旗下的高端水飲品牌 Mountain Valley 與 Saratoga Springs 表現亮眼。這兩個品牌在第四季的淨銷售額年增率高達 39%，全年度更成長 44%。這顯示消費者對健康補水與高品質水源的需求持續升溫，高端產品線已成為支撐公司營收與優化產品組合的關鍵引擎，有效抵銷了部分大眾市場銷量下滑的衝擊。

全年獲利能力顯著提升

回顧 2025 全年表現，Primo Brands (PRMB) 總營收為 66.6 億美元，較前一年微幅減少 1%。然而，公司在獲利能力上取得顯著進展，全年度調整後 EBITDA 達到 14.47 億美元，年增 7.4%；相關利潤率提升至 21.7%，較前一年增加 170 個基點。這主要歸功於公司在定價策略上的優化、供應鏈效率的改善，以及成功控制銷售與管理費用（SG&A）。

整合陣痛期後營運逐步回穩

公司坦言，2025 年因合併案帶來的業務整合，特別是在直接配送（Direct Delivery）業務上遭遇挑戰，導致客戶流失與服務中斷。執行長 Eric Foss 表示，隨著新的倉庫管理系統上線與客戶服務流程優化，第四季已觀察到客戶淨流失收斂、服務滿意度回升的跡象。公司預期直接配送業務將在 2026 年下半年重回成長軌道，並將持續透過科技升級來改善客戶體驗。

2026年財務指引與股東回報

展望 2026 年，Primo Brands (PRMB) 預估有機淨銷售額將持平或成長 1%，調整後 EBITDA 目標區間設為 14.85 億至 15.15 億美元，意味著利潤率有望進一步擴張。基於強勁的現金流預期，董事會宣布將季度股息提高至每股 0.12 美元（年化 0.48 美元），增幅達 20%。此外，公司目前的股票回購計畫尚有約 1.07 億美元的額度，未來將視市場狀況靈活運用，兼顧業務投資與股東回報。

Primo Brands (PRMB)

收盤價：19.6300

漲跌：+0.27

漲幅(%)：1.39%

成交量：9,168,465

成交量變動(%)：-7.12%

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