D-Wave Quantum (QBTS) 近期一直是量子運算領域的焦點，最新收盤價來到 19.65 美元。雖然單日出現 5.31% 的反彈，但過去 30 天股價下跌了 20.41%，今年以來跌幅更達 30.15%。然而若拉長週期觀察，該公司一年來的股東總回報率高達 253.42%，三年回報率甚至達到驚人的 27 倍左右，顯示出該股具備強勁的長期爆發力，但近期正處於明顯的價格修正壓力中。

市場估值模型顯示合理股價可能達38.55美元

根據 Simply Wall St 追蹤的市場估值模型分析，D-Wave Quantum (QBTS) 目前的股價可能遭到低估。該模型推算的合理價值約為 38.55 美元，與最新收盤價 19.65 美元相比，意味著還有將近 49% 的潛在被低估空間。這項樂觀的預測主要基於量子運算即服務（QCaaS）營收的快速成長、合約規模擴大以及系統部署的長期發展潛力，但投資人仍需注意這類預測通常建立在較為積極的獲利假設之上。

營收規模尚小且虧損持續，股價淨值比高於同業

儘管成長題材誘人，但回歸基本面數據，D-Wave Quantum (QBTS) 的財務狀況呈現明顯反差。公司年營收約 2414 萬美元，卻面臨高達 3.98 億美元的虧損。從估值指標來看，該公司的股價淨值比（P/B ratio）高達 10.8 倍，遠高於美國軟體業平均的 2.7 倍及同業平均的 3.9 倍。這顯示目前的股價已反映了相當高的未來成長溢價，相較於同業而言，價格標籤顯得並不便宜。

依賴少數大型合約與研發支出高昂成潛在風險

投資人在評估這家量子運算公司時，不能忽視其潛在的經營風險。目前的營運模式高度依賴少數幾筆大型系統合約，且為了維持技術領先與市場推廣，研發與行銷支出持續攀升，導致虧損狀態短期難以扭轉。雖然長期回報驚人，但近期股價的修正也反映了市場對於這些風險因素的擔憂，建議投資人應同時權衡潛在獲利空間與財務基本面的警訊，審慎評估進場時機。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息