儘管受到極端氣候影響短期獲利，美國公用事業巨頭加州水務(CWT)在2025年第四季財報會議中，仍宣布連續第59年調升股息，展現強勁的現金流與股東回報能力！公司不僅維持A+信評，更積極透過併購Nexus Water與全資持有德州BVRT，將營運版圖擴張至內華達州與奧勒岡州，旨在降低單一市場風險並尋求新成長動能。

極端氣候導致用水量下滑影響第四季每股盈餘

根據加州水務(CWT)公布的2025年第四季財報顯示，單季營收為2.2億美元，較前一年同期的2.22億美元略為下滑；淨利為1,150萬美元，每股盈餘（EPS）為0.19美元，低於前一年同期的0.33美元。

造成獲利下滑的主因，源自於2025年12月襲擊美國西岸的「大氣河流」現象。這場劇烈的暴風雨帶來極端濕冷的氣候，涵蓋範圍從加拿大邊境延伸至墨西哥灣，導致加州地區的用水需求急遽下降。

財務長James Lynch指出，氣候因素導致的用水量減少，對每股盈餘造成約0.59美元的負面影響，其中絕大部分發生在第四季。儘管費率調整帶來了正面貢獻，但仍難以完全抵銷極端氣候帶來的短期衝擊。

連續59年調升股息展現公用事業長期穩健特質

對於偏好穩定收益的投資人而言，加州水務(CWT)展現了典型的公用事業防禦特質。公司宣布將2026年的年度股息調升8%至每股1.34美元，這也是該公司連續第59年調升股息，進一步鞏固其在美股「股息君王」的地位。

回顧2025年，公司已將股息調升了10.7%，創下歷史新高紀錄。執行長Martin Kropelnicki強調，公司維持標準普爾（S&P Global）給予的A+穩定信用評等，這在北美公用事業中屬於極高水準，顯示其資產負債表相當強健，有能力在回饋股東的同時應對市場波動。

併購Nexus Water與BVRT以降低對加州市場依賴

為了分散監管風險並尋求成長，加州水務(CWT)宣布了兩項重要的收購案。首先是收購Nexus Water在內華達州和奧勒岡州的業務，這將為公司增加約36,000個約當用戶數。這項交易不僅讓營運版圖擴展至8個州，若排除德州合資項目，更將加州以外的營運佔比提升了40%。

其次，公司與德州合資夥伴達成協議，收購BVRT Holdings剩餘的少數股權，將全資擁有位於奧斯汀至聖安東尼奧高成長走廊的7家水務與廢水處理公司。管理層預期Nexus Water的收購案在扣除一次性整合成本後，首年即可對獲利產生正面貢獻（Accretive）。

創紀錄資本支出與費率案進展將推動未來成長

在基礎建設方面，加州水務(CWT)在2025年投入了創紀錄的5.17億美元資本支出，較2024年大幅成長19.8%。這筆資金主要用於更新老舊管線與提升供水系統的韌性，以應對氣候變遷帶來的挑戰。

投資人關注的監管費率方面，加州2024年的費率案（General Rate Case）雖尚未定案，但監管機構已批准3%的臨時費率調漲。此外，加州公用事業委員會（CPUC）已延長其資本成本機制，允許公司在2028年1月前維持10.27%的股東權益報酬率（ROE）。

針對環境保護局（EPA）對永久化學物質（PFAS）的新規範，公司預計在2026年將投入5,000萬至7,000萬美元進行處理設施的建設，以確保水質符合最嚴格的聯邦標準，保障用戶健康。

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