加州水務集團（California Water Service Group，CWT）近日公布 2025 年第四季暨全年財報，雖然受到西岸極端氣候影響導致短期獲利承壓，但公司仍宣布連續第 59 年調升股息，並積極透過併購拓展版圖，展現對長期營運的信心。

根據財報數據，2025 年第四季營收為 2.2 億美元，略低於前一年同期的 2.22 億美元；單季每股盈餘（EPS）為 0.19 美元，較前一年同期的 0.33 美元下滑。管理層指出，這主要是受到 12 月西岸爆發「大氣河流」帶來的極端濕冷天氣影響，導致用水量顯著下降，僅此一項因素便對每股盈餘造成約 0.59 美元的負面衝擊。儘管短期逆風強勁，公司仍宣布 2026 年年股息將調升 8% 至每股 1.34 美元，延續其身為「股息貴族」的穩健配息政策。

併購策略奏效，版圖擴張至八個州

為了降低對單一市場的依賴並追求成長，加州水務集團正積極執行多樣化的併購策略。公司宣布已與 Nexus Water 達成協議，將收購其位於內華達州和奧勒岡州的營運業務。這項交易不僅讓集團的服務版圖擴展至八個州，更增加了約 36,000 個住宅單位用戶。排除 Texas 的 BVRT 投資後，這項收購將使加州以外的業務佔比提升約 40%，有效分散監管與地理風險。

此外，公司也計畫收購德州合資企業 BVRT Holdings 的剩餘少數股權，成為該地區七家水務和廢水處理公用事業的唯一所有者。管理層預期，在排除一次性整合成本後，Nexus Water 的交易案有望在第一年就為公司增厚獲利（Accretive），並看好內華達州作為高成長市場的潛力。

投入歷史新高資本支出，等待費率決議

在基礎建設方面，2025 年 加州水務集團 投入了創紀錄的 5.17 億美元資本支出，以確保供水系統的安全性與可靠性，這比 2024 年增加了近 20%。針對投資人關注的 PFAS（全氟/多氟烷基物質）合規問題，公司預計 2026 年將投入 5,000 萬至 7,000 萬美元進行相關處理設施的建置。

在法規監管方面，加州公用事業委員會（CPUC）已批准公司維持 10.27% 的股東權益報酬率（ROE）至 2028 年 1 月，這是北美水務公用事業中最高的 ROE 之一。關於 2024 年的一般費率案(GRC)，管理層表示目前進展順利，預計監管機構最快可能在 4 月初做出最終決議，屆時將有助於公司反映通膨成本並穩定未來的營收動能。

個股資訊

加州水務集團（California Water Service Group）是美國第三大上市水務公用事業公司，主要業務為生產、購買、儲存、處理、測試、分配和銷售供家庭、工業、公共和灌溉用途的水。公司受監管的子公司在加州、華盛頓州、新墨西哥州和夏威夷州提供服務。

昨日收盤資訊：

* 收盤價：46.64 美元

* 漲跌：+0.27 美元

* 漲幅：0.58%

* 成交量：302,192 股

* 成交量變動：4.12%

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