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市場近期對 Nebius Group N.V. Class A(NBIS-US) 的看法出現顯著分歧，這背後釋出的信號相當耐人尋味。根據 FactSet 最新調查，分析師對 NBIS 2026 年 EPS 的預估出現調整，中位數由 -2.98 元下修至 -3.2 元之間，顯示短期獲利仍面臨挑戰，但預估目標價卻維持在 150.00 美元，隱含法人對其長期價值的肯定。有趣的是，儘管 NBIS 在 2026 年 2 月公布的 2025 年第四季財報顯示 EPS 為約 -0.068 美元，表現不如部分預期，但市場焦點顯然已轉向其驚人的產能擴張速度。公司不僅提前達成 2025 年 170 MW 的活躍電力產能目標，更將簽約電力承諾提高至 3 GW 以上。目前手握逾 220 億美元的合約積壓訂單（Backlog），其中包含 Meta 與 Microsoft 等科技巨頭的長期訂單，支撐公司喊出 2026 年 ARR（年度經常性收入）達到 70 至 90 億美元的目標。這種「虧損擴大但訂單滿載」的現象，正考驗著資金對 AI 基礎建設需求的信仰。
Nebius Group N.V. Class A(NBIS-US)：個股分析
基本面亮點
NBIS 為先前俄羅斯科技公司 Yandex N.V. 的事業切割（carve-out），在俄烏戰爭制裁後分拆，轉型為專注於 AI 與高效能運算（HPC）的垂直整合雲端供應商。公司目前在歐洲與美國運營自有資料中心，最具指標性的進展發生在 2025 年 9 月，Microsoft 與 NBIS 簽署了一項價值 170 億美元的多年期營收協議，採購其運算產能。這確立了 NBIS 在 AI 算力軍備競賽中的關鍵供應商地位，從單純的雲端服務轉型為擁有數百兆瓦產能的算力巨獸。
近期股價變化
觀察 2026 年 2 月 25 日的交易數據，NBIS 股價表現強勁，終場收在 106.12 美元，上漲 3.54 美元，漲幅達 3.45%。當日開盤價為 104.99 美元，盤中最高觸及 107.44 美元，最低回測 102.80 美元。值得留意的是，成交量放大至 8,737,197 股，較前一交易日增加 17.50%，顯示在基本面消息多空交雜之際，資金進場承接意願轉強，量價齊揚的態勢透露出籌碼換手的訊號。
總結
綜合來看，NBIS 正處於以鉅額資本支出換取未來市佔率的關鍵轉折點。雖然 FactSet 調查顯示短期 EPS 預估仍為負值，且面臨 -3.2 元的下修壓力，但逾 220 億美元的合約積壓訂單與微軟的長期協議，為其營收提供了高能見度的護城河。後續投資人可持續追蹤 2026 年 ARR 目標的達成率，以及產能擴張是否能如期轉化為實際現金流，這將是股價能否向 150 美元目標價靠攏的關鍵。
