穩定幣巨頭 Circle (CRCL) 近日向華爾街遞出了一份令市場驚豔的 2025 全年度成績單，激勵股價出現暴力式補漲。根據最新財報顯示，受惠於數位美元需求爆發，Circle 全年營收飆升 64% 來到 27 億美元，旗艦產品 USDC 流通量更是年增 72%，一舉突破 753 億美元大關。

這份財報最值得投資人玩味之處，在於帳面虧損與核心獲利的巨大反差。雖然全年度淨虧損 7,000 萬美元，但这主要源於與 IPO 掛鉤的 4.24 億美元一次性股權激勵費用；若剝離此會計項目，觀察反映本業現金流能力的調整後 EBITDA，其全年度獲利達 5.82 億美元，較前一年翻倍成長。單看第四季度，調整後 EBITDA 更是年增 412% 達到 1.67 億美元，顯示其營運槓桿效應已全面啟動。

除了財務數據亮眼，Circle 在建構金融護城河上也取得重大進展。公司於 2025 年 12 月獲得美國貨幣總稽核辦公室(OCC)有條件批准設立「國家信託銀行」，並與 Visa、Intuit 等傳統金融巨擘深化合作，正從單純的發幣商轉型為全球金融基礎設施。市場對此反應熱烈，根據 FactSet 最新調查，分析師已將 Circle 2026 年 EPS 預估中位數上修至 0.91 美元，預估目標價為 98.50 美元，顯示法人圈對其後市看法轉趨樂觀。

Circle Internet Group(CRCL)：個股分析

基本面亮點

Circle Internet Group 是全球第二大穩定幣 USDC 的發行商，核心業務涵蓋數位貨幣發行、區塊鏈支付與金融應用。隨著 2025 年底 USDC 流通量突破 753 億美元，加上 Arc 區塊鏈網路測試網已吸引超過 100 家機構參與，公司正加速轉型為網路金融系統的基礎設施提供者。此外，第四季度 USDC 鏈上交易量高達 11.9 兆美元，年增 247%，顯示其在全球支付與結算體系中的滲透率正持續擴大。

近期股價變化

受財報利多激勵，CRCL 在 2026 年 2 月 25 日出現爆量長紅。當日開盤價 73.77 美元，盤中一度衝高至 83.35 美元，終場收在 83.14 美元，單日漲幅高達 35.47%。更關鍵的是量能變化，當日成交量暴增至 6,384 萬股，較前一交易日放大 670.81%，顯示有大量換手買盤進駐，多方動能強勁。

總結

Circle 此次憑藉強勁的 EBITDA 成長與高達 35% 的股價漲幅，成功向市場證明其商業模式的變現能力。展望 2026 年，隨著 OCC 銀行牌照的條件性批准與 Arc 主網的預計推出，合規門檻與技術護城河將是觀察重點。投資人後續應持續追蹤 USDC 流通量的增速是否能維持 40% 的年複合成長目標，以及機構合作案對實質營收的貢獻度。

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