稅務結構調整與一次性費用短期影響帳面利潤

Atlas Arteria(MAQAF)財務長 Vincent Portal-Barrault 指出，旗下法國收費公路 APRR 的息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）利潤率持平，主因是 TST 稅務費用被列於 EBITDA 項目之上，若排除此因素，實際營運成本已呈現下降趨勢。至於美國 Skyway 業務，利潤率受到執行長交接成本及法律訴訟費用的影響而下滑，但經營層強調這些屬於一次性支出，預期不會對未來幾年的營運造成持續性衝擊。

財務彈性充足確保2026年每股40美分股息發放

針對投資人最關心的配息政策，執行長 Hugh Wehby 明確表示，儘管面臨 TST 稅務延長的挑戰，公司仍計畫在 2026 年維持每股 0.40 美元的配息水準。公司目前擁有充足的現金餘額與資本緩衝空間，特別是在 Skyway 的資產負債表上仍保有彈性，這為維持穩定的股利政策提供了堅實的財務基礎，能有效應對短期收益波動。

零成本匯率避險策略降低配息波動風險

為了因應歷史上匯率波動對配息資金來源的影響，Atlas Arteria(MAQAF)制定了針對 2025 年及 2026 年的避險策略。財務長說明，這項新的避險計畫採用「上限與下限」（cap and collar）的結構，針對未來 12 個月的部分預定配息進行匯率鎖定。值得注意的是，這項避險措施的執行成本為零，旨在確保公司能夠在不同匯率環境下，穩定地履行對股東的配息承諾。

法國特許權業務將隨政策調整長期佈局

展望未來成長，執行長 Hugh Wehby 透露 APRR 的重新招標框架尚未最終定案，未來的合約範圍可能會縮小且期限縮短，具體法規預計將在 2027 年法國選舉後明朗化。針對成長機會的資金來源，公司計畫透過現有業務的內部資金來支持法國的小型專案；至於大型的重新招標項目，則可能需要引入新資金。所有的投資決策都將基於配息增值潛力、估值合理性及投資組合平衡來進行評估。

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