U.S. Physical Therapy(USPH)公布了2025年第四季財務報告，整體表現亮眼。該季營收超越市場預期，非一般公認會計原則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）則符合分析師預估。受惠於病患就診需求強勁與費率提升，公司對2026年的獲利展望抱持樂觀態度。

第四季營收年增12.3%且本業獲利穩健成長

U.S. Physical Therapy(USPH)公佈2025年第四季營收達2.0273億美元，較前一年同期成長12.3%，並超出市場預期263萬美元。在獲利能力方面，調整後息稅折舊攤銷前盈餘（Adjusted EBITDA）為2,480萬美元，相較於2024年同期的2,180萬美元，年增幅達13.5%，顯示公司本業營運持續增溫。而該季Non-GAAP每股盈餘為0.67美元，表現符合市場預期。

單店日均就診量創同期新高帶動營運效率提升

作為核心業務的物理治療部門，第四季淨營收成長13.0%至1.738億美元。成長動能主要來自於病患就診次數的大幅增加，該季總就診人次達1,593,336次，年增11.2%。值得注意的是，扣除居家照護後的單一診所日均就診量達到32.7人次，創下歷年第四季的新高紀錄，優於去年同期的31.6人次。此外，每位病患的平均淨收費率也從104.73美元提升至106.49美元。

工傷預防服務成長與診所據點持續擴張

除了物理治療業務外，公司的工傷預防服務（Industrial Injury Prevention）營收在第四季達到2,890萬美元，較前一年同期成長8.7%。在據點擴張方面，U.S. Physical Therapy(USPH)持續調整營運版圖，該季新增11家診所並關閉10家，截至2025年12月31日止，旗下總診所數量達到780家，較2024年底的761家呈現淨增加趨勢。

2026年財測樂觀預估受惠於費率調升與策略聯盟

展望未來，管理層預估2026年全年的調整後EBITDA將落在1.02億至1.06億美元之間。這項預測已納入聯邦醫療保險（Medicare）費率預計調升1.75%的利多因素，該費率調整將於2026年1月1日生效，預計帶來約250萬美元的增量營收。此外，公司與醫院的策略聯盟預計將於2026年中期開始逐步發酵，這也將為全年度的獲利帶來溫和貢獻。

關於U.S. Physical Therapy(USPH)

U.S. Physical Therapy(USPH)主要透過旗下子公司經營門診物理治療診所，提供骨科復健、運動傷害治療、預防性護理及工傷復健等服務。公司的營收主要來自物理治療業務與工傷預防服務，支付來源涵蓋商業健康保險、聯邦醫療保險（Medicare）及勞工賠償保險等。

個股資訊：

* 收盤價：81.6800

* 漲跌：-1.20

* 漲幅(%)：-1.45%

* 成交量：163,037

* 成交量變動(%)：11.55%

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