IC設計大廠敦泰(3545)於今日投下財報震撼彈，公司宣布依據國際會計準則規定，決議認列高達12.37億元的商譽減損，此舉將導致2025年全年由盈轉虧，稅後每股虧損達4.64元，單是此筆減損就影響每股純益5.8元。面對財務利空衝擊，公司同步啟動防禦機制，董事會已通過庫藏股買回計畫以維護股東權益，並強調此次減損屬於會計帳面調整，完全沒有實際現金流出，公司營運資金依舊充足。

消費電子殺價競爭與AI排擠效應雙重夾擊

造成此次鉅額資產減損的主因，源自於消費性電子顯示產業的結構性改變，特別是敦泰核心的TDDI與LCD手機產品線，長期面臨市場激烈的價格競爭，導致毛利空間遭到嚴重壓縮。此外，隨著AI應用在科技產業的快速崛起，產生了產業鏈的排擠效應，使得傳統手機相關需求進一步下滑。在獲利展望轉弱的情況下，經評估顯示產品線相關的商譽及資產可回收金額已低於帳面價值，因此必須依法提列減損，這反映了手機驅動IC市場正面臨嚴峻的庫存調整與轉型壓力。

公司強調無現金流出並以庫藏股捍衛股東信心

儘管帳面數字呈現大幅虧損，但這屬於一次性的會計評價調整，並未對公司的現金流量造成實質影響，營運資金水位仍保持穩健。為了穩定市場信心並減緩股價可能面臨的衝擊，敦泰董事會已同步通過庫藏股實施計畫，展現經營層對公司長遠價值的信心。市場解讀此舉為典型的「利空出盡」操作，透過一次性打掉財務包袱，讓未來的財務結構更加輕盈，同時利用庫藏股作為股價的下檔支撐。

財務體質調整後聚焦新產品與市況回溫

展望後續發展，隨著商譽減損認列完畢，敦泰的財務報表將回歸更真實的資產價值，消除了未來可能分年攤提的不確定性。投資人後續應密切觀察公司在新產品開發上的進度，以及手機供應鏈庫存去化後的訂單回溫狀況。雖然短期內帳面數字難看，但若配合新產品陸續問世且市況回穩，公司在財務體質淨化後，營運有望在低基期上重回穩定成長的軌道。

敦泰(3545)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

**基本面亮點**

敦泰身為亞洲電容屏觸控IC供應商龍頭，主要業務涵蓋手持式裝置晶片研發。然而近期營收動能明顯疲軟，根據最新數據，2026年1月合併營收為8.48億元，年減16.06%，且從2025年第四季開始，單月營收年減幅度均落在26%至36%之間，顯示核心業務仍深陷產業逆風。雖然公司產業地位穩固，但營收尚未見到明顯止跌回升的訊號，後續需觀察單月營收年減幅度是否收斂，作為基本面轉折的判斷依據。

**籌碼與法人觀察**

近期法人籌碼呈現土洋對作且動向反覆的格局。統計至2026年2月25日，外資單日買超352張，雖然近五日主力買賣超轉正為0.2%，但拉長至近20日主力仍呈現賣超4%的狀態，顯示中長期主力心態偏向調節。值得注意的是，買賣家數差在2月25日為正數(45家)，代表籌碼趨於分散。官股行庫近期操作亦呈現小幅調節，並未見到強力護盤跡象。整體而言，法人買盤缺乏連續性，籌碼安定度不足，需留意實施庫藏股後是否能有效吸引長線資金回籠。

**技術面重點**

觀察近60個交易日的股價走勢，敦泰股價在2026年1月底創下57.1元的高點後，隨即遭遇修正壓力，目前股價約在52.6元附近震盪。以2月25日收盤價52.6元來看，股價雖然站上5日均線(約51.9元)，短線出現止跌反彈訊號，但上方仍面臨月線與季線的反壓。量能方面，近期成交量並未顯著放大，顯示市場觀望氣氛濃厚。下檔支撐可觀察去年11月低點約49元整數關卡，若能守穩且量能回升，才有機會挑戰上方56-57元的套牢賣壓區；若跌破50元大關，則需提防技術面轉弱的風險。

利空測試底部支撐與庫藏股執行成效

綜合來看，敦泰此次鉅額減損雖然衝擊帳面獲利，但「非現金流出」的特性加上「庫藏股」護盤，顯示公司有意藉此利空測試股價底部。投資人短期應關注50元整數關卡的支撐力道，以及庫藏股執行的積極度；中長期則需追蹤月營收何時能終止雙位數衰退，在基本面未見具體轉機前，操作上宜保守看待，不宜過度追價。

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