雲端數據巨頭 Snowflake(SNOW) 公布了強勁的 2026 財年第四季財報，不僅營收年增率達 30%，更簽下了公司成立以來最大的一筆合約。執行長 Sridhar Ramaswamy 形容這是「轉型的一年」，強調企業 AI 革命真實存在，且公司正處於這場變革的核心位置。憑藉著創紀錄的訂單與 AI 產品的快速普及，Snowflake(SNOW) 對於 2027 財年的展望充滿信心。

企業AI需求強勁帶動營收成長30%

Snowflake(SNOW) 第四季產品營收達到 12.3 億美元，較前一年同期成長 30%，顯示核心業務與 AI 工作負載的雙重引擎正在發力。執行長指出，本季使用 AI 功能的客戶帳戶數出現了有史以來最大的季增幅，總數已超過 9,100 個。其中，Snowflake Intelligence 和 Cortex Code 等新產品被視為平台演進的關鍵，成功協助企業從單純的數據治理分析，轉向構建和運行 AI 原生應用程式。

簽署歷史最大合約與客戶黏著度高

財務長 Brian Robins 透露，Snowflake(SNOW) 本季簽署了公司史上最大的一筆合約，總價值超過 4 億美元。此外，價值超過 1 億美元（9位數）的合約數量達到 7 份，遠高於去年同期的 2 份，充分展現大型企業對其平台的信賴。關鍵財務指標方面，剩餘履約義務（RPO）激增至 97.7 億美元，年增率達 42%，成長速度顯著加快；而淨收入留存率（NRR）則維持在 125% 的健康水準，顯示既有客戶持續擴大支出。

2027財年財測營收成長目標27%

展望 2027 財年，Snowflake(SNOW) 預計全年產品營收將達到約 56.6 億美元，年增率鎖定在 27%。針對即將到來的第一季，公司預估產品營收介於 12.62 億至 12.67 億美元之間，同樣維持 27% 的年增長。管理層強調，儘管市場環境變動，公司的財測哲學保持穩定，並預計新收購的 Observe 平台將為 2027 財年貢獻約 1 個百分點的營收成長。

收購Observe強化平台數據觀測能力

為了進一步強化平台功能，Snowflake(SNOW) 宣布以約 6 億美元收購觀測平台 Observe。這項收購預計將對現金流造成些許短期壓力，2027 財年非 GAAP 調整後自由現金流利潤率預估為 23%，其中包含與收購相關的 150 個基點逆風。然而，管理層認為這對於提升營運效率至關重要。此外，公司持續擴大合作夥伴生態系，包括與 OpenAI 建立 2 億美元的合作關係，並深化與 SAP(SAP)、Anthropic 以及 Alphabet(GOOGL) 旗下 Google Cloud Gemini 模型的整合。

市場關注利潤率與AI定價策略

儘管財報亮眼，分析師仍關注 AI 產品對利潤率的影響。財務長坦言，目前 AI 業務的利潤率尚未達到核心業務的水準，但公司正透過提升核心業務效率來抵銷此影響。針對投資人擔心的 AI 代理（AI Agents）普及可能導致客戶成本失控的「帳單震撼（sticker shock）」風險，管理層表示已推出針對 Snowflake Intelligence 的用戶上限等功能，致力於提供價格的可預測性，確保客戶能安心擴展 AI 應用。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息