胰臟癌新藥數據告捷，Revolution Medicines擴大研發支出佈局2026

Revolution Medicines(RVMD) 在 2025 年第四季財報會議中揭露，旗下 RAS(ON) 抑制劑產品線取得重大進展，特別是針對胰臟癌的治療數據令人振奮。執行長 Mark Goldsmith 指出，公司目前正全力推動四款新藥的研發，其中 daraxonrasib 在二線轉移性胰臟癌的 RASolute 302 試驗已完成全球收案，預計 2026 年上半年將有結果數據。此外，zoldonrasib 聯合療法在一線轉移性胰臟癌的初步數據顯示，部分緩解率達 63%，疾病控制率更高達 95%，顯示出強大的臨床潛力。

四款新藥推進八項註冊性臨床試驗

公司目前的研發動能強勁，共有 daraxonrasib、elironrasib、zoldonrasib 和 RMC-5127 四款新型試驗藥物正在進行或計劃進入第三期註冊性臨床試驗，總計涉及八項試驗，已有超過 2,500 名患者接受治療。在非小細胞肺癌領域，Goldsmith 表示 RASolute 301 試驗進展順利，預計今年將大致完成收案。為了因應未來的商業化需求，公司已開始擴編美國地區的銷售領導團隊，並著手招募首批銷售人員，顯示其將產品推向市場的決心。

現金水位充裕且獲Royalty Pharma資金挹注

財務長 Jack Anders 表示，截至 2025 年第四季末，公司擁有的現金及投資總額達 20.3 億美元，這包含了來自 Royalty Pharma 策略合作夥伴關係的首筆 2.5 億美元資金。這項合作為 Revolution Medicines(RVMD) 提供了高達 20 億美元的承諾資本，大幅增強了財務彈性。儘管研發費用從 2024 年同期的 1.881 億美元攀升至 2.949 億美元，導致單季淨損擴大至 3.649 億美元，但穩健的資產負債表足以支持公司後續龐大的臨床開發支出。

因應商業化準備2026年營運費用將大增

展望未來，Revolution Medicines(RVMD) 將 2026 會計年度的財務指引重點轉向一般公認會計原則（GAAP）的營業費用。Anders 預估，2026 年全年的 GAAP 營業費用將落在 16 億至 17 億美元之間，其中包含約 1.8 億至 2 億美元的非現金股票薪酬費用。費用的顯著增加主要歸因於臨床開發計畫的擴展與推進，以及為了藥物上市所進行的商業化準備活動增加。這顯示公司正處於從研發邁向商業化的關鍵轉折點。

分析師關注試驗設計與競爭格局

在財報會議的問答環節中，分析師普遍採取謹慎態度，問題多聚焦於試驗設計細節、中期數據發布時間點以及臨床試驗中的交叉影響風險。針對 Leerink Partners 分析師關於肺癌聯合療法的提問，管理層重申了開發一線療法的承諾。然而，對於摩根大通與 TD Cowen 分析師關於具體療效指標與中期分析門檻的追問，管理層則語帶保留，強調決策將由數據驅動，並未給出具體預期。儘管市場對競爭格局與試驗變數仍有疑慮，管理層對於能為 RAS 突變癌症提供新標準療法仍展現高度信心。

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