台股市場近期迎來歷史性時刻，隨著新一代股王股價突破萬元大關，市場焦點重新回顧過去六十年的資本市場演變，其中老牌資產股厚生(2107)作為1980年代的代表性股王再度引發資深投資人熱議。根據最新公布的財務數據顯示，厚生不僅在歷史榜單上留名，其近期營運表現亦相當穩健，2026年1月單月合併營收達1.01億元，較去年同期大幅成長21.66%，顯示公司在橡膠本業與營建收入的雙重挹注下，營運體質維持正向發展。這波由AI帶動的市場重估潮中，厚生雖已非當年的飆漲型個股，但其穩定的高殖利率與資產價值，仍在當前波動的市場中具備防禦性特質。

回顧台股發展歷程，每一代股王的誕生都對應著當時的產業典範轉移與資金流向。在1980年代「台灣錢淹腳目」的時期，市場資金高度集中於資產與金融族群，厚生憑藉其龐大的土地資產與橡膠本業優勢，與國泰人壽（現國泰金）、華園等個股共同登頂，成為當時市場主力與散戶追逐的焦點。當時的股價邏輯主要由籌碼面與通膨預期的資產重估驅動，與現今由基本面獲利能力、AI高階算力技術驅動的高價股邏輯截然不同。雖然產業重心已由傳統資產股轉向電子與半導體，但厚生的歷史地位見證了台灣經濟結構從傳統產業向高科技轉型的過程，也提醒投資人市場主流隨時代變遷的循環特性。

對於經歷過資產股狂潮的資深投資人而言，目前的市場環境雖然以科技股為尊，但傳統資產股的價值並未消失，而是轉化為更穩健的收益模式。市場分析指出，當年由主力資金堆砌的高本益比時代已成過去，現階段法人機構更看重公司的實質獲利與配息能力。厚生近年來透過土地資產開發與營建收入的認列，成功平滑了橡膠本業的循環波動，這種「有基之彈」與當年純粹依靠資金行情的飆漲截然不同，顯示公司已轉型為重視股東權益報酬的成熟企業。

展望後續，投資人應密切觀察公司在營建收入認列的時程與規模，這將是影響短期營收波動的關鍵變數。此外，橡膠本業在原物料價格波動下的毛利率變化，以及公司活化資產的長期規劃，都是評估其基本面是否續強的重要指標。儘管不再是市場投機資金追逐的飆股，但在防禦型投資組合中，厚生這類具備歷史底蘊且營收成長的個股，仍值得持續追蹤其獲利穩定性。

厚生(2107)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收雙位數成長與高殖利率護體

厚生目前市值約78億元，作為亞洲橡膠與塑膠皮加工廠龍頭，其業務結構涵蓋橡膠皮、塑膠皮生產及倉儲收入，並有部分營建收入挹注。根據最新數據，2026年1月營收為1.01億元，年增率達21.66%，延續了2025年11月因營建收入入帳帶動的成長動能，當時單月營收曾創下43個月新高。在獲利回饋方面，公司現金股利殖利率高達5.5%，本益比約17倍，顯示在營收重回成長軌道的同時，仍保持對股東的高回報率，具備良好的防禦價值。

外資近期回補與主力籌碼集中度

觀察近期籌碼動向，外資在2026年2月下旬出現連續買超動作，其中2月25日單日買超72張，投信則無明顯動作，顯示籌碼主要由外資與特定主力掌控。統計至2月25日，近5日主力買賣超佔比達20%，呈現明顯的吸籌狀態，買賣家數差亦呈現正數，代表籌碼正流向少數人手中。股價在主力買盤推升下，收盤價來到25.70元，官股券商則站在賣方調節，呈現「外資主力買、官股賣」的籌碼換手格局，籌碼面相對安定有利多方。

股價沿均線盤堅與量能溫和放大

從技術面觀察，厚生股價自2025年11月底的23.65元低點起漲，呈現緩步墊高的多頭排列格局。截至2026年2月25日收盤價25.70元，股價已站穩月線與季線之上，且均線呈現多頭發散。近60個交易日內，股價未出現爆量長黑，而是以溫和放量的方式逐步消化賣壓，日K線在25元整數關卡獲得強力支撐。目前股價位於近兩個月的高點區間，短線乖離率略有擴大，需留意量能是否能持續維持以支撐股價續攻，若量能萎縮則可能進入橫盤整理，下檔支撐可觀察20日均線位置。

總結

綜合分析，厚生(2107)從昔日資產股王轉型為高殖利率的穩健型企業，近期受惠於營建收入挹注，營收展現強勁成長力道。籌碼面在外資與主力同步偏多操作下，技術面維持多頭架構。投資人後續可留意營收成長的延續性以及成交量能的變化，雖短線漲幅已反映部分利多，但在高殖利率保護傘下，仍具中長期追蹤價值。

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