不動產投資信託公司 Arbor Realty Trust(ABR) 預計將於本週五美股開盤前公布第四季財報數據。這家專注於抵押貸款與結構性融資的企業，近期股價表現相對疲軟，投資人正密切關注最新的營運成績單，以評估其基本面是否已經觸底。

上季營收表現不如預期但每股盈餘優於華爾街估計

回顧上一季度的表現，Arbor Realty Trust(ABR) 交出了一份好壞參半的成績單。雖然每股盈餘（EPS）優於分析師預期，顯示公司在獲利控制上仍具韌性，但在營收方面卻面臨挑戰。該公司上季營收為 1.124 億美元，較前一年同期大幅下滑 28.2%，且低於分析師普遍預期的水準。這顯示在高利率環境下，不動產融資業務的營收動能仍持續受到壓抑。

市場預估本季營收將年減兩成且分析師維持保守預測

展望本次第四季財報，市場目前的共識預期較為保守。分析師預估 Arbor Realty Trust(ABR) 本季營收將較前一年同期衰退 20.3%，這與去年同期錄得的 19.7% 跌幅相當，顯示營收衰退的趨勢尚未完全扭轉。在過去 30 天內，追蹤該公司的分析師大多維持原先的獲利預估不變，意味著法人圈預期該公司的營運狀況在財報發布前將維持現狀。值得注意的是，該公司在過去兩年中，已多次出現營收低於華爾街預期的紀錄。

同業財報數據顯示營收與股價反應呈現兩極化發展

觀察同屬於儲蓄與抵押貸款融資產業（Thrifts & Mortgage Finance）的同業表現，可為投資人提供些許參考線索。Flagstar Financial(FLG) 公布營收較前一年同期減少 3%，但仍高於分析師預期 3.2%，財報公布後股價表現持平。相對地，Columbia Financial(CLBK) 則繳出亮眼成績，營收大幅成長 236%，優於預期 12.7%，帶動股價上漲 7.5%。這些數據顯示，即便在相同產業板塊中，個別公司的營運表現與市場反應仍存在顯著差異。

近期股價修正幅度大於同業且目前價位低於目標價

在財報公布前夕，儲蓄與抵押貸款融資類股的投資人情緒相對平穩，該板塊過去一個月的股價普遍持平。然而，Arbor Realty Trust(ABR) 的表現卻相對弱勢，同期間股價下跌了 7.4%。以目前的股價水準 7.20 美元來看，仍低於分析師給予的平均目標價 8.88 美元。市場將關注本次財報能否提供足夠的利多支撐，以縮小股價與目標價之間的差距。

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